老铺黄金：高奢珠宝第一股，今日港股IPO预计市值65.6亿港元

【德邦零售&美妆|】

以品牌资产构建盈利护城河。老铺黄金以低杠杆、轻负债模式稳健扩张，纯直营重资产投入构建品牌护城河，强品牌力反哺净利率与高周转支撑高盈利能力，至2023年ROE达34.9%，毛净利率42%/13%，实现收入31.8亿元，净利润4.16亿元，同增145.7%/340.4%。

古法工艺传承65%产品定价1-5万元区间。老铺黄金定位古法高奢，荣登胡润高净值人群最青睐的十大珠宝品牌之一。旗下产品均以古法工艺纯自研打造，至2023年镶嵌/足金产品收入占比达56%/44%，平均单克足金/镶嵌产品定价达729/1043元，65%的单件产品均价在1-5万元区间。

尖端商圈入驻达80%单店店效近亿元。线下采取纯直营模式，于全国自营33家主题门店，前十大商场覆盖率高达80%，一线及新一线城市门店数量占比达76%。优质流量营运下同店店效提升迅速，2023年平均同店收入达1.02亿元，同增115%，前五大门店合计收入比达39%，其中优秀单店年营运坪效可超500万元每平米。新设门店平均首次盈亏平衡期仅1个月，现金流投资回收期仅5个月。

预计港股发售市值仅66亿港元对应23年PE14倍。公司拟以每股40.5港元于港股合计发售1945万股股票（具15%超额配股权）。

募资资金拟用于全球门店扩张，预计未来于内地/海外分别新设35/12家门店，未来两年内于内地开设8家门店，海外拟于港澳、新加坡、东京等地开设5家门店。更多会议纪要、音频、研报，关注《湾区财经港》。$老铺黄金(HK|06181)$

风险提示：行业竞争加剧、市场需求疲软、品牌形象风险、供应链管理风险