【德邦零售&美妆|】
以品牌资产构建盈利护城河。老铺黄金以低杠杆、轻负债模式稳健扩张,纯直营重资产投入构建品牌护城河,强品牌力反哺净利率与高周转支撑高盈利能力,至2023年ROE达34.9%,毛净利率42%/13%,实现收入31.8亿元,净利润4.16亿元,同增145.7%/340.4%。
古法工艺传承65%产品定价1-5万元区间。老铺黄金定位古法高奢,荣登胡润高净值人群最青睐的十大珠宝品牌之一。旗下产品均以古法工艺纯自研打造,至2023年镶嵌/足金产品收入占比达56%/44%,平均单克足金/镶嵌产品定价达729/1043元,65%的单件产品均价在1-5万元区间。
尖端商圈入驻达80%单店店效近亿元。线下采取纯直营模式,于全国自营33家主题门店,前十大商场覆盖率高达80%,一线及新一线城市门店数量占比达76%。优质流量营运下同店店效提升迅速,2023年平均同店收入达1.02亿元,同增115%,前五大门店合计收入比达39%,其中优秀单店年营运坪效可超500万元每平米。新设门店平均首次盈亏平衡期仅1个月,现金流投资回收期仅5个月。
预计港股发售市值仅66亿港元对应23年PE14倍。公司拟以每股40.5港元于港股合计发售1945万股股票(具15%超额配股权)。
募资资金拟用于全球门店扩张,预计未来于内地/海外分别新设35/12家门店,未来两年内于内地开设8家门店,海外拟于港澳、新加坡、东京等地开设5家门店。更多会议纪要、音频、研报,关注《湾区财经港》。$老铺黄金(HK|06181)$
风险提示:行业竞争加剧、市场需求疲软、品牌形象风险、供应链管理风险
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