今天白酒板块再度集体下跌，泸州老窖和古井贡酒下跌超2%，五粮液和贵州茅台下跌近1%。
这是啥情况呢？茅台已经开始挺价，价格也已经企稳回升了，为什么白酒还是继续下跌呢？
很多持有白酒基金的朋友可能有点迷茫，白酒都跌了三年了，怎么还不止跌，现在是抄底的好时机吗？
今天叶秋和大家聊聊白酒板块的投资看法。
1、白酒下跌的原因。
昨天高端白酒龙头泸州老窖召开了股东大会，分享了很多关于白酒行情的最新观点，这直接影响了今天的白酒走势。
首先是白酒的周期问题。
白酒是周期行业，每十年调整一次，往往在4、5之间调整。数据指标会滞后宏观经济半年，龙头可以多忍一年。
说白了，人口高峰已经过去，目前白酒处于下行周期，未来两年预期都不会太好。
原本大家都认为只是阶段调整，现在看来还有得磨。
其次是库存问题。
目前经销商库存偏高，消费者和终端库存不高，但进货意愿不强。
库存还是太多，加上价格下跌，很多消费者都在观望，动销比较一般。
最后是白酒价格展望。
上一轮周期高端品牌价格基本腰斩，甚至到三分之一。
这一轮茅台在维护市场非常不容易，目前消费者堆积了太多库存，短期需要解决遗留问题。
总之，泸州老窖的股东大会透露了目前白酒板块的困境：调整周期、库存太多、价格下滑，需要时间去消化。
2、白酒还能抄底吗？
前面我也多次聊过，白酒内部分为高端白酒、中高端白酒和低端白酒。
内部分化是比较严重的，高端白酒还有品牌效益，还能撑一撑，多熬一两年，中低端白酒就比较难了，很多公司业绩都是大幅下滑，陷入经营危机中。
比如三线白酒公司酒鬼酒已经提前一年多业绩持续下滑，最新的一季度营收下滑48%，净利润腰斩75%。
因此抄底白酒还是首选高端白酒，更能扛住经济周期的调整。
但是全行业都处于调整周期，白酒板块高速增长的时代也已经过去了，这点心里要有数。
贵州茅台净利润增速是15%左右，五粮液营收和业绩增速都下滑到10%附近，泸州老窖净利润增速20%附近。
未来白酒的成长增速可能就是10%-20%这个区间，很难复制过去30%的高增长。
总之，白酒短期遇到困境，增速下滑，库存高企，需要时间消化，眼下还是等待利空落地、库存出清，或者拉大定投节奏，不要操之过急。
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#白酒板块为何频频回调？#
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