近日，草姬集团控股有限公司（下称草姬集团）向港交所递交上市申请。
相比保健品及美容与护肤品业务，更抓人眼球的是草姬集团创始人郭晋安的身份，他曾参演TVB电视剧《创世纪》《憨夫成龙》《古灵精探》等。
营销对草姬集团的成功极为重要，2021财年至2023财年，其销售费用率超过40%，毛利率超70%，不过，招股书并未披露公司研发费用与费用化的情况。
毛利率超70%
草姬集团成立于1999年，立足香港，是一家多元化保健品及美容与护肤品供应商，开发、销售及营销自有品牌产品。
目前，草姬集团拥有8个自有品牌，分别为草姬、ZINO、正统、梅屋、男补、男极、绿康营、恩宠。恩宠于2024年4月推出，是宠物保健品的新品牌。
从产品上看，草姬集团主要拥有保健品、美容与护肤品及宠物保健品，产品组合包含50款保健品、21款美容与护肤品及两款宠物保健品。
其中，2023财年，保健品的收入占比高达90.9%。招股书显示，草姬集团的保健品产品主要包括免疫系统及新冠后护理、代谢综合症护理、男女保健、抗衰老、其他保健品。
在保健品产品中，免疫系统及新冠后护理的产品的收入占比在2023财年达到33.2%，也是草姬集团营收占比最大的产品。招股书显示，草姬集团的免疫系统及新冠后护理的产品有草姬第4代虫草CS-4、草姬灵芝、草姬金钻虫草。
另外，在保健品产品中，抗衰老产品的平均售价最高，2023财年，抗衰老产品的平均售价在501.7港元/盒（约合人民币467元/盒），而其他产品的平均售价均在200港元/件（约合人民币186元/盒）以内。
2021财年至2023财年，草姬集团累计卖了12.7万件抗衰老产品，3年间，抗衰老产品为草姬集团贡献了5889.7万港元（约合人民币5483.1万元）。
草姬集团的抗衰老产品主要包括近来被称为“不老药”的NMN产品——草姬NMN24000+、草姬NMN10000+，主要成分包括–烟酰胺单核苷酸、灵芝。
27日，“V观财报”在草姬集团官网ZINOMALL上搜索发现，草姬NMN24000+的价格在1638港元/盒（约合人民币1525元/盒），草姬NMN10000+的价格在1188港元/盒（约合人民币1106元/盒），后者显示已售罄。
抗衰老产品价格居高，2023财年，抗衰老产品的毛利率也达到84.6%，是草姬集团毛利率最高的产品品类。
目前，草姬集团几乎全部收益均来自在香港的销售，同时主要通过电商平台从内地以及海外国家及地区赚取收益。自有品牌旗下的产品几乎占草姬集团全部总收益。
招股书显示，2021财年至2023财年，草姬集团分别实现营业收入1.89亿港元、2.08亿港元、2.51亿港元（约合人民币1.76亿元、1.94亿元、2.33亿元）；净利润分别为2318.1万港元、2797.2万港元、3950.2万港元（约合人民币2158.06万元、2604.08万元、3677.48万元）。
2021财年至2023财年，草姬集团的毛利率分别达到约为72.0%、71.9%及73.8%。
草姬集团在招股书中解释称，香港保健品市场的主要驱动力包括健康意识的不断提高、香港老龄化人口稳步增长与香港旅游业的复苏。
根据弗若斯特沙利文报告，2023年，在香港所有国际及本地保健品的供应商中，以免疫系统保健品的零售销货额计，草姬集团名列第五，市场占有率约4.9%；以保健品零售销货额计，草姬集团名列第十，市场占有率约3.6%。
TVB最佳男主的商业布局
招股书显示，郭晋安今年59岁，曾于万千星辉颁奖典礼荣获三次最佳男主角。郭晋安曾参演《创世纪》《憨夫成龙》《古灵精探》等多部TVB电视剧的主角。
除了“最佳男主角”的身份，郭晋安还是草姬集团创始人之一。招股书显示，草姬集团由郭晋安及其胞姐郭致因共同创立。
2002年，郭晋安凭借《憨夫成龙》中的“阿旺”一角名声大噪，同年，郭晋安首度成为草姬集团的品牌大使。“V观财报”查询草姬集团官网发现，目前，郭晋安依旧以“星级代言人”的身份出现在官网展示页上。
草姬集团官网截图
招股书显示，作为公司“门面”，2021年至2023年，郭晋安每年所获薪金、津贴及实物福利均为64万港元（约合人民币59.58万元），三年共领取192万港元（约合人民币178.74万元）。
不过，郭晋安的薪酬，比不上另一位创始人郭致因。
2021年至2023年，郭致因分别获得酬金122.2万港元、128.2万港元与128.6万港元（约合人民币113.76万元、119.35万元、119.72万元），三年共领取薪酬379万港元（约合人民币352.83万元）。
招股书显示，郭致因曾在1991年获香港护士管理局认可为注册护士，后在强生公司工作4年，1996年离职时为专业副经理。
目前，郭致因是草姬集团董事会主席、执行董事、行政总裁及其中一名控股股东，主要负责集团的整体战略规划、业务发展及营运以及市场营销。
在IPO前，草姬集团的股东架构较简单，郭致因通过Joy&Love持股草姬集团90%，郭致因的丈夫李日胜通过Joy&Faith持股10%，夫妻二人合计持股100%。
李日胜2003年加入草姬集团，主要负责日常管理、业务及供应链营运以及产品开发。加入草姬集团之前，李日胜为VAC International Ltd项目经理，主要负责设计及建造工程项目。
目前，草姬集团通过全资附属公司恩健集团有限公司间接控制有3家全资子公司，分别为草姬国际、广域人力资源、ZINO International。
其中，草姬国际于2000年成立，彼时郭致因和郭晋安分别获配发及发行60股普通股及40股普通股。
此后经过多次重组，2018年，郭晋安、郭致因、李日胜分别持有草姬国际30%、60%、10%的股权。
就在2022年3月，郭晋安又将30%的股权以30万港元（约合人民币27.93万元）的价格转给郭致因，至此不再持有草姬国际的股份。随着IPO脚步的临近，目前，草姬集团的实控权，掌握在郭致因及李日胜手中。
未披露研发费用
虽然退出了股东行列，但郭晋安还是草姬集团的非执行董事，主要负责为草姬集团的市场营销提供整体战略建议。
“明星光环”之下，草姬集团在招股书中表示，公司利用各种营销活动，包括通过线下及线上渠道，同时聘请艺人、KOL、促销人员及产品顾问。公司亦不时开展店内促销活动，并推出会员计划以推广产品。上述各式各样的营销活动对产品及本集团的成功极为重要。
招股书披露，草姬集团共拥有230名员工，其中有164名员工组成销售团队，主要包括销售推广人员。
另外，草姬集团的营销团队由22名员工组成，主要负责（其中包括）进行市场研究、制定营销策略以及推广自有品牌及产品。
从费用上看，2021财年至2023财年，草姬集团的销售及分销成本分别为8682.1万港元、9390.7万港元、1.07亿港元（约合人民币8082.69万元、8742.37万元、1.00亿元），据“V观财报”统计，销售及分销成本分别占当期营业收入的46.03%、45.19%、42.63%。
招股书显示，草姬集团的销售及分销成本包括向产品顾问及销售推广人员支付薪金及佣金，委聘艺人、KOL及医疗专家及于营销与推广活动投放广告时产生的广告及宣传开支，向客户交付产品产生的交付开支，以及支付寄售商的收货开支。
在草姬集团的销售及分销成本构成中，员工成本占比最大，占比占当期营收的50%。
此次IPO，草姬集团募投的5项目中，有3个项目与营销相关，如用于策略营销及推广活动，扩大、改善和优化销售网络，招聘资讯科技人才以支援不断扩大的线上销售渠道。
“V观财报”查询Wind港股保健品概念，据Wind统计，14只成分股（其中2只未统计出数据）2023年的平均销售费用率为20.19%。
同时，草姬集团并无披露其研发费用，也没有提及费用化情况。草姬集团的员工架构包括管理，会计及财务，人力资源及行政，采购、仓储及物流，销售及营销，并没有披露研发人员的情况。
不过，草姬集团在招股书中表示，公司设有产品开发团队为现有产品进行升级并开发新产品。公司产品开发团队由四名员工组成，该团队会不时举行会议，对现有产品升级及新产品推出进行评估。
未披露研发费用与研发人员，草姬集团是否有研发投入？销售费用率超40%，是否会采取措施将其降低？25日，“V观财报”致函草姬集团，截至发稿未收到回复。
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
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