回归本源，机会成本低不是买入可转债的理由，可转债盈利的根本在于正股上涨驱动，结合可转债低估值和高性价比可以提高胜率。
传统的可转债核心驱动力是正股、转债估值、条款博弈和纯债，但无论何种情况下正股上涨都是可转债盈利的最根本因素。近几年很多投资者看好可转债的理由仅仅是机会成本太低，忽视股市大环境和转债估值水平而增持可转债，导致投资者并没有感受到转债“进可攻、退可守”的特性。说到底，可转债最好的盈利模式就是：寻找优质正股（核心驱动力）、配合转债低估值和高性价比（提升胜率）、适度运用杠杆（放大收益）。
几点思考：
1、选择可转债需要兼顾更多角度，比如信用风险。
后面投资者在挖掘正股预期差的同时更要做好甄别，信用资质是否坚实、是否会受到“国九条”等制度的影响。摊大饼，投资者需要更重视大盘和平衡偏股类可转债，对低价转债则需要注意分散化是否充分；（不建议参与低价债）
2、部分转债的底不再坚实，高到期收益率或低价以逸待劳策略失效。
低价策略的核心逻辑是转债“下有底”和发行人努力促转股，转债投资者据此做“时间的朋友”，甚至在中途收获条款博弈、黑马正股等超额回报。但是债底虚化等底层逻辑发生变化后，高到期收益率品种容易遭受退市和违约的打击，无法安全博弈、以逸待劳；
3、可转债赚钱的根基还是股市和正股，加注优质正股是转债投资最有效的长期主义。
回顾历史上绝大多数牛券，即便最初有条款博弈（比如祥鑫等）或股市风格加持（三峡、大秦），最终推升转债取得丰厚回报的根源都是正股上涨；
4、可转债估值已清晰分层，预估未来可转债定位分化还会进一步加大，优质筹码将会越来越稀缺。
最近我们可以看到，弱资质转债呈现踩踏下跌的同时，三峡2等优质筹码还略有上涨。展望未来，优质筹码陆续赎回、新券供给还没有放开、弱资质转债依然在出清，结果就是兼顾安全和优质的转债会越来越稀缺；
5、发行在行业周期顶部的可转债需要小心，典型如2021年的生猪、2022年的光伏等。
周期性行业的商业模式决定了其更倾向于在景气高位进行扩张，也就使得发行转债的时点往往也是业绩甚至股价的高点。事实证明，除非发行人有极强的经营能力可以充分对抗行业周期的回落，但大多数周期类转债都只能通过条款解决转股问题或承受市场的冲击。
$沪深300ETF(SH510300)$
$可转债ETF(SH511380)$
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