大家好，我是$达诚腾益债券A(OTCFUND|017045)$的基金经理王栋。近期权益市场持续调整， 5.20-6.25日间，沪指下跌6.74%，重回3000点下方。达诚腾益债券因为有部分权益持仓，净值也出现了些许波动，那腾益当前是否有相应的防御措施？后续的权益市场又怎么看呢？和大家分享下我的看法。（数据来源Wind.）
针对近日权益市场的持续调整，腾益是否有相应防御措施？
达诚腾益债券的投资逻辑主要基于风险平价理论，寻找股债的相对价值，实现股债轮动配置。在风险控制方面，组合会通过数量化方式将整个基金的波动风险平均分散到每一类资产（股票、债券）上，平抑整个基金的波动风险。
所以当股票资产大幅、快速下跌时，由于股票类资产波动放大，风险平价模型会缩小股票资产的配比权重，从而尽量控制基金整体的下跌幅度。
从结果来看，虽然腾益由于具有一定的权益持仓，波动无法完全避免，但相对于万得二级债基指数在5.20-6.25期间下跌1.19%而言，达诚腾益在此期间下跌仅为0.09%，组合风险控制效果比较好。（数据来源于Wind，时间为2024.5.20-2024.6.25）
阶段回调夯实底部，耐心静候行情修复
总体来看，由于经济还在温和恢复中，股市每次调整后的底部大概率会缓慢抬升，相比于2024年2月5日的2635点来说，个人认为再回到当时那么低的指数概率比较小。
今年上半年，上证指数从2600多点反弹到最多3174点，本身可以看做是股市的估值修复，当然由于股市本来就带有资金情绪，加上2024.4.23之后外资阶段性唱多中国股市和房地产，使得股市在站上年线后又短暂上冲了一段，然后基于宏观经济数据的继续转弱而开始调整。
目前看来，股市自然调整也是正常现象，很难去判断这轮调整是否已结束，但基于基本面来看，股市如果再次回到2800-2900位置是不错的时点，底部进一步夯实。
另外从几个方面也可以看到对股市的长期利好政策在陆续颁布：
一是证监会出台了更多了规范股市IPO/分红/造假惩罚的有力措施，在持续的“打扫屋子”，规范市场，利于长期资本的再次进入；
二是地产颁布了更多政策，虽然在缓慢去库存中，但本身也在正确的方向上，待库存逐步去化后，新一轮的信用扩张也会在路上，只是需要耐心；
三是随着中国持续的对外开放，外资在陆续进入中国，包括我们看到的中国持续放开对外免签，外国人来华逐步增多，今年一季度,外籍人员出入境达到1307.4万人次,同比上升305.2%(数据来源：国家移民局网站)。
四是建议关注资金利率，目前利率位置已经比较低，利于经济恢复，如果CPI继续温和上升，叠加三四季度债市供给进一步增加，本身也是更有利于信用扩张和实体利润的恢复。
所以整体看，经济虽然在底部，但方向向好，股市应该也是震荡向上的大方向，只是可能节奏比较磨人，需要投资者更多的耐心。
$达诚定海双月享60天滚动持有短债A(OTCFUND|013964)$
$达诚定海双月享60天滚动持有短债C(OTCFUND|013965)$
$达诚腾益债券A(OTCFUND|017045)$
$达诚腾益债券C(OTCFUND|017046)$
$达诚致益债券发起式A(OTCFUND|017503)$
$达诚致益债券发起式C(OTCFUND|017504)$
$达诚中证同业存单AAA指数7天持有期(OTCFUND|019572)$
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