【盛·学堂】当债基出现波动，“收蛋人”都是怎么做的？

A股在反复推拉的时候，债市悄悄弯道超车。Wind数据显示，截至6月25日，今年以来，短期纯债基金指数上涨1.69%，中长期纯债基金指数上涨2.28%，越来越多投资者开始关注债券型基金的配置机会。“收蛋”一度成为基民在理财社区讨论的热词，许多基民互相调侃“收蛋人”。但前段时间，债券市场波动幅度有所增加，债基调整开始牵扯着大家的心。

债券基金的收益来源于两个方面：一是票息收入，这是债基一个相对稳定的收益来源；二是债券价差，债券是可交易的金融资产，跟股票一样也会存在价格的涨跌。

相比起票息的稳定，债券价格的波动往往是导致基金净值出现起伏的主要原因。

一般来说，债券价格和市场利率呈反比，市场利率水平上涨，债券价格下跌，反之同理。3月以来，十年期国债收益率波动加大，债基净值也因此产生连锁反应，有所起伏。超长期特别国债的发行，在一定程度上也对债市形成了短期扰动。

另外，历史经验告诉我们，没有任何资产价格能够永远单边上涨，投资往往是盈亏同源。过去几年，债市累积的涨幅较大，所以更容易出现高回撤。

无论股债，短期调整不会影响长期趋势。债券只要不出现暴雷、信用风险，坚持长期，通常不会有太差的投资体验。

回顾我国债市过去十年的走势，可以发现整体呈现箱体震荡，一般是“上有顶、下有底”的形态。从历史数据看，债券基金指数即使遇到阶段性调整，也能逐步修复并创下新高，且债市的回撤控制和修复能力略强于股票市场。

没有永远上涨的市场，短期调整或许也是在为下一次机会做准备。如果匆匆落袋为安，可能会错过后面的反弹。所以不妨暂时将眼睛闭起来，让时间见真章。

近期债市又有所回升，快乐收蛋的同时，大家不免产生担忧：债牛行情还能持续多久？

中金固收认为，去年二季度之后国内经济活动逐步趋于正常，这意味着低基数对经济数据同比增速的支撑减弱，今年二季度经济增长仍需要政策进一步支持，预计货币政策或将继续保持宽松。当前实体融资需求偏弱，金融机构债券配置需求较强，继续看好国内债券市场。

对于后市，王贵君分析认为高频数据显示基本面保持相对稳定，地产销售仍处于政策渐进松绑后的观察阶段。5月草根调研以及票据利率等信号表明信贷或仍然偏弱，对债市形成支撑。

总的来说，债券基金作为资产配置的压舱石，波动性相对较小，还是比较适合投资者长期持有的。对于风险偏好较低，不想承担太多波动的投资者，也可以关注短债基金。选择合适的债基，一起做个快乐的“收蛋人”。

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