$悦安新材(SH688786)$ 屹通新材是中国两大金属软磁粉的核心供应商，其中屹通新材产能2.5万吨，悦安新材产能10万吨，金属软磁粉是生产一体成型电感的核心材料。一体成型电感，都被日，韩，中国台湾的企业所垄断，而中国一体成型电感企业还处于小批量研发阶段，即使研发成功，也很难打破国外的日韩台的企业垄断，无法形成批量供货。一体形成电感形成了合理的产业分工链体系，日韩台主要生产和垄断全球的一体成型电感生产，而中国主要成为全球一体成型电感核心材料～金属软磁粉的全球供应商。其中悦安新材和屹通新材成为全球所需的金属软磁粉的垄断企业。
现在基本情况是
中国正成为全球一体成形电感核心材料～金属软磁粉的垄断供应国。其中屹通新材和悦安新材是中国金属软磁粉相对垄断的核心核心供应商。屹通新材通过中国企业间接供货世界主流一体成型电感企业。悦安新材通过直接和间接供货世界主流一体成型电感。
而中国一体成型电感企业还处于小批量验证阶段。至于能不能突围日韩和中国台湾企业的垄断，还是一个未知数。
但比较两家材料供应商，悦安新材的优势在产能规模效应10万吨，而屹通新材的优势在其产品的高质量，并且实现了进口替代。虽然只有2.5万吨产能，但其高品质的进口替代的金属软磁粉，会引来世界一体成型电感巨头的采购。如果2.5万吨产能全部达产批量供货，其效益会充分体现。按照金属软磁粉目前价格5万一吨计算，可以销售13亿元，百分之三十的净利，一年接近4亿净利润。每年可以获得每股收益3元左右，按照五十倍市盈率，股价突破150元。
金属软磁粉，最终拼的还是质量，而绝非是数量。所以悦安新材10万吨对比高质量的进口替代的屹通新材2.5万吨，究竟谁能获得最大的效益？
作为世界著名的电子工业品牌，TDK一直在电子原材料及元器件上占有领导地位。其产品广泛应用于资讯，通讯，家用电器以及消费型电子产品，如移动电话，笔记本电脑，DVD/HDD录影机，平面显示器，汽车及其导航系统等。
另外一家一体成型电感的龙头是台湾的台达电子。电源及元器件是台达的起家业务，该部分的产品及解决方案占全球市场份额的30%-50%，这也是台达最重要的一类业务。通过并购及研发积累的自动化业务是未来发展重点之一。长远看，包括5G、IoT、数据中心等相关的基础设施业务上，尤其围绕新能源汽车充电桩、储能等领域，也是台达未来聚焦的重点。
一体成型电感的核心原材料是羰基铁粉和超细雾化合金粉。全球一体成型电感巨头都是从中国采购。而这个原材料领域，国内有两大巨头，分别是：悦安新材、屹通新材。
$悦安新材(SH688786)$ 在超细雾化合金粉领域的产能有10万吨。其在投资者互动平台表示，公司以羰基铁粉、超细雾化合金粉及非晶粉末为原料，经过绝缘包覆后制备金属软磁粉，具有高频条件下低损耗、高饱和磁感应强度和良好的温度稳定性等技术优势，能够满足高性能一体成型电感的应用需求。相关下游主要为一体成型电感客户，主要集中于中、台、日、韩、美等国家与地区，包括台达、TDK、太阳诱电、三星、威世等。
屹通新材在雾化合金粉领域的产能是2.5万吨。其在投资者互动中表示，目前公司主要从事雾化铁基粉体及合金软磁粉的研发、生产和销售，其中合金软磁粉可以作为下游企业生产磁粉芯和芯片电感的原材料，公司目前并不从事一体成型电感的生产。屹通新材的客户主要在国内，包括上市公司东睦股份、龙磁科技等。
随着AI芯片功率增加，铁氧体电感已无法满足大电流的需求，金属软磁材料（属于“一体成型电感”材料）的饱和磁通密度是铁氧体的2倍以上，因此具备出色的直流叠加特性，属于适合大电流的材料。
主要逻辑：一体成型电感凭借耐大电流 小型化特性在大算力场景渗透率提升有望加速
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