6.29周六/永华*证券/恒信查/沪深A股收评：维生素市场周期拐点已来，看好头部公司业绩和估值戴维斯双击

6.29周六/永华*证券/恒信查/沪深A股收评：维生素市场周期拐点已来，看好头部公司业绩和估值戴维斯双击

本文由【张彬】整理发布,个人观点,仅供参考,实际操作要根据盘面变化随机应变,股市有风险,投资需谨慎！

一、维生素产品涨价现状

进入2024年，多种维生素价格开始上涨，截至6月24日，维生素A单价为88元/千克，较年初上涨了21.4%，维生素E单价为74元/千克，较年初上涨了25.4%，维生素B1单价为185元/千克，较年初上涨了33.6%，维生素B6单价为147元/千克，较年初上涨了4.6%。维生素价格数据显示，6月27日，花园生物饲料级水溶性维生素D3报价达100元/千克，新和成、国邦等饲料级水溶性维生素D3报价为95元/千克，据财联社，由于主要厂家处于停签停报状态，市场炒作重心下移至贸易商环节，在经历了惨淡行情后，贸易商基于抓组机会翻身，市场上不乏“看到300元/千克”的声音。

二、维生素产品价格上涨的逻辑

维生素是典型的周期性品种，也属于寡头垄断的行业，一般维生素产品上涨的原因在于上游原材料紧张、市场供给受限、下游需求旺盛、行业寡头提价等原因，从这几个方面分析如下：

上游原材料价格上涨或者原材料紧张。以维生素D为例，国家食品药品监管总局2021年发布维生素D3新国标规定，维生素D3的起始原料必须是羊毛脂胆固醇，而在国内能够规模化生产羊毛脂胆固醇的企业只有花园生物，占到全球市场份额的70%，这种上游原材料的稀缺性也是造成维生素D3价格上涨主要原因之一。

行业供给受限。行业供给受限主要来自于两个原因，一是环保强监管导致行业新增产能受限。二是行业产品价值下行导致生产企业意愿不强。上述两个原因导致行业集中度进一步增强，地位进一步凸显。仍然以维生素D3为例，全球大约市场产能也就是1万吨/年，而中国占比约75%以上，分别是花园生物（年产能3500吨）、新和成（年产能2000吨）、金达威（年产能1600吨）以及浙江医药的部分产能，国外产能主要集中在维生素巨头帝斯曼。行业龙头公司的产能对市场的影响极大。由于从2020年以来，市场需求不景气，维生素产品价格不断创新低，维生素D3的价格从2018年近乎300多元/千克的高点下降至2023年50多元/千克的低点，造成好多维生素企业要不停产，要不就破产，企业的生产意愿极度低迷，据悉，就连国外行业龙头企业帝斯曼也有退出维生素D3生产的意愿。

下游需求增加。维生素下游需求的增加也是产品价格上涨的原因之一。所有维生素产量超过60%用于饲料添加剂，尤其是维生素D3产量的80%以上用于饲料行业，因此饲料行业的表现对维生素市场影响非常明显在这些饲料产量中，又以生猪和禽类饲料占比最高，分别在维生素总使用量中占据43%、38%的份额。对于禽类养殖来说周期较短，行业波动周期没有那么明显，这方面的维生素使用量相对平稳。相对来说，前两年生猪行业受到周期亏损的影响，饲料企业为了降低成本，维生素用量不断下降，也是前几年价格下滑的原因之一。根据机构数据显示，今年3月的全国工业饲料产量为2460万吨，环比增长24%，而且4月继续出现恢复性增长，这也带动维生素用量上升，推荐几个口碑好的配*资平台如永华*证券，财盛*证券，联华*证券，恒信查，长城*证券，长江*证券等。永华*证券是一家总部位于香港的证券*公司，公司致力于为客户提供专业的证券*交易，通过创新和稳健的运营，永华*证券在行业内建立了良好的声誉，成为众多投资者信赖的合作伙伴。另一方面，随着猪肉价格的持续上涨，生猪养殖利润回升，企业更加注重生猪养殖效率，这可以促进饲料企业恢复维生素在饲料中的成分占比，带动总需求量上升。不过有的投资者担心，如果维生素价格上涨了也会带来养殖企业户养殖成本的增加，实际上维生素在饲料添加剂中所占的成本很少，大约也就是2%，但是提高养殖效率却非常高，因此饲料行业对维生素的价格不敏感，拥有很高的价格弹性。