一个成功的投资者最重要的特质是什么？既不是比别人聪明，也不是比别人努力，而是做对一件最重要的事：顺势而为。就像小米的雷军先生所说：“这个世界上聪明的人、勤奋的人太多了，这只是成功的前置条件，有这些不保证你成功，真正重要的是顺势而为。”
所谓顺势而为，就是顺应时代的趋势，做特定宏观环境下该做的事情。如果你做的事顺应了时代的趋势，那就如同坐上了一部快速上升的电梯，即便你没那么聪明、也不那么努力，甚至直接躺平，你的财富也能不断增长。反之，如果你总是走在逆势的路上，那就如同进入了一部不断下降的电梯，不管你多么聪明、多么努力，你的财富都可能不断缩水。
海尔的张瑞敏先生曾说过：“没有成功的企业，只有时代的企业”。其实投资也是如此，没有成功的投资，只有时代的投资。同样的一笔投资在不同时代可能产生完全不同的价值，最终决定投资成败的既不是资产本身的“地利”，也不是投资者自身的“人和”，而是是时代赋予的“天时”。
在房子供不应求的时代，买房曾经是一个成功的投资，闭着眼睛买房就能稳赚不赔，甚至很多人靠买房实现了财富自由。但近些年来，随着人口老龄化和房住不炒时代的来临，房子的供求基本面逐步开始逆转。大部分房子变成了投资者的滑铁卢，别说赚钱了，很多人甚至连房子都没拿到。
在刚性兑付的时代，非标理财曾经是一个成功的投资，年化收益10%甚至15%以上的产品随处可见，而且几乎是100%兑付，没有任何风险。但近些年来，随着金融监管和低利率大时代的来临，刚性兑付被彻底打破，非标理财一个接一个的爆雷，别说高利息兑付不了，甚至连本金都收不回来。
在城镇化大建设的时代，传统周期股曾经是一个成功的投资，每一次牛市都少不了“煤飞色舞、钢花四溅”，而很少见到科技股的身影。但近些年来，随着经济换挡和结构转型时代的来临，传统产业盛极而衰，新兴产业逆势崛起，随之而来的是，周期股逐步淡出舞台，而科技股成为市场竞相追逐的新主流。
在外需和投资驱动的时代，消费内需尚未被激活，茅台等高端白酒一直被视为只有B端消费得起的奢侈品，一旦三公消费被控制，这些白酒股就没什么投资价值了。但后来，随着经济的转型和内需的释放，C端的消费升级大时代来临，高端白酒行业不仅没有衰退，反而比过去更赚钱了，股价也是一飞冲天，成为了最成功的投资。
在美联储加息、QE退出的时代，黄金曾经是市场最嫌弃的投资之一，大家都觉得黄金就是一个“没有利息的债券”，自身不创造价值，只能靠资本利得的炒作，所以黄金在2011年之后经历了七年熊市，直到2020年疫情爆发前都明显低于前期高点。但随着疫情倒逼美联储及全球央行进入大放水时代，纸币急速贬值，作为硬通货的黄金突然变成了对冲汇率和通胀风险的香饽饽，金价也一飞冲天，不断刷新历史新高。
在经济和通胀周期上行的时代，股票类资产绝对是不二之选，一方面实体需求旺盛，企业盈利改善，另一方面流动性充裕，估值中枢上移，股市在“戴维斯双击”下迎来牛市，明星基金经理可能动辄给你赚个一两倍的收益，2019-2021年就是如此。但到了经济和通胀下行的衰退期，业绩衰退、估值出清，股市又会被“戴维斯双杀”拖入熊市，再优秀的基金经理可能也只能做到少亏点，很多明星基金甚至直接腰斩。……
无数的投资案例都在告诉我们同一个道理：投资中永远不变的就是变化，而投资价值变化的核心并不是资产本身的微观特质，而是所处时代的宏观大环境。
有的资产明明自身比过去变得更好了，但无奈不符合时代的宏观趋势，其投资价值也只能越来越差。比如，现在的房子肯定比过去建得更漂亮、更舒适，但房价就是涨不动，甚至开始明显下跌；那些帮你理财的金融机构也比过去更专业，理财经理的素质更高，但给你兑付的收益就是不如原来高，甚至还给你亏了不少钱；那些传统的周期类公司也大概率比过去技术更先进、管理更规范，但就是不像原来那么赚钱，股价就是离历史高点越来越远；那些明星基金经理也肯定比以前经验更丰富、投资能力更强，但就是没法像前几年那么赚钱，甚至连回本都遥遥无期。
有的资产明明自身没什么变化，甚至还比过去更差了，但幸运的搭上了时代的快车，投资价值也能水涨船高。比如，现在的茅台酒本身和2012年八项规定时期的茅台酒基本是一样的，不管是口味还是包装，都没什么明显变化，甚至现在的营销远没有原来多，但贵州茅台就是越来越赚钱，市值就是能从1000多亿涨到2万多亿，高点一度突破3万亿；现在的黄金本质上和十几年前也没什么两样，甚至黄金的供给还在不断的增加，而黄金在珠宝市场上的替代品也越来越多，但黄金就是越来越值钱，金价就是能从1000美元升级到2000美元时代。
归根到底，在投资世界中，宏观时代是最大的基本面，任何微观个体的价值都要放在特定时代的宏观环境下才能成立。所以，只有那些顺应了时代趋势的投资才能成功，而违背时代趋势的投资大概率会失败，这就是我们整个宏观投资框架的逻辑出发点。
所谓宏观投资，就是从自上而下的角度出发，根据不同时代的宏观环境来研判资产周期，进而制定顺应时势的投资策略。它和目前市场上最流行的价值投资、技术投资等传统微观投资流派完全不同。
微观投资更关注一个资产的微观特质，对宏观趋势基本不关注。就像传统价值投资的代表人物芒格先生所说，“宏观是我们必须接受的，微观才是我们有所作为的。”他们更多的是从自下而上的微观视角出发，寻找自身特质足够优秀的资产，只要资产本身的基本面过硬，就可以忽略时代的变化，长期持有，做时间的朋友。
宏观投资派则更关注资产之外的宏观趋势，自上而下寻找“顺势”的资产。底层逻辑是，一切微观机会都要建立在特定的宏观基础之上。不管一个资产自身有多少缺陷，只要它顺应了未来的宏观趋势，它就是值得投资的“好”资产。反之，不管一个资产自身看上去多么优秀，如果它不符合未来的宏观趋势，它一样不值得投资。
理论上两种方法都没错，但现实中适用的环境完全不同。传统的微观投资更适合经济和市场高度成熟的发达经济体，而在经济和市场尚处于发展阶段的新兴经济体，显然宏观投资是一个更好的选择，尤其是在中国这种宏观主导的环境中，不懂宏观，很难做好投资。但遗憾的是，大多数中国投资者都习惯于自下而上的微观投资方法，宏观投资理念严重缺失，这也是目前大多数投资者不赚钱的核心原因。
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