很久之前的资料复习一下会议要点1.综合实力与未来展望万丰奥威历经并购后坚持先进制

$万丰奥威(SZ002085)$  很久之前的资料复习一下

会议要点 

1. 综合实力与未来展望

万丰奥威历经并购后坚持先进制造业核心，聚焦轻量化模块以及通用飞机创新制造。 全球化布局成果显著，业务覆盖亚美欧三大洲，海外拥有数个生产基地和研发中心，对应收稳定增 长。 汽车轮毂和飞机制造领先，铝合金轮毂产能全球首位，通用飞机品牌销量全球前三，产能第二 

2. 布局低空经济 

万丰奥威看好低空经济市场，公司固定翼飞机业务全球排名第二。已有电动飞机突破，预计成为全 球首款纯电动商业化飞机。 中国特有国情下，存在城市内高效交通需求，公司关注 EVTOL（电动垂直起降）飞机的发展潜力。 国家政策支持低空领域开放，预计将推动公司垂直起降飞机的商业应用和行业快速发展。 

3. 低空经济领头雁展望

产业前景宽广但存在不确定性：低空经济及相关产业预计将迎来大规模商业化，但具体市场预测不 明确，仅能通过初步分析提供参考。 万丰奥威领先优势明显：公司在相关领域已有取证机型，且近期成功试飞电动飞机，有望迅速完成 取证进程，增强市场领导地位。 公司战略合作与产业化进程稳步推进：通过合资公司方式整合资源和技术，加速产业化过程，预计 不会让市场长时间等待产品商业化。 

4. 通航技术与市场优势 

万丰奥威在航空工程领域具备独特优势，拥有仿真设计到样机制造的全流程技术能力，显著减少技 术开发成本和周期。 公司在取证方面具有独特优势，无论是传统飞行器还是新型通航产品，都遵循统一而专业的标准。 通过合作，万丰奥威整合了传统主机厂的大批量生产供应能力和自身强大的技术开发优势，形成了 显著的互补效应。双方签订了排他性合作协议，确保了合作的独家性。 

5. 拓市策略与产业布局 

公司目前主要通过与政府合作开拓 TO B 和 TO G 市场，并积极布局 TOC 市场，特别是高净值客户 群体。 未来私人市场有潜在爆发，伴随政策导向，万丰奥威拥有优势地位，能够预先获得更多信息和政策 指引。 万丰奥威与政府合作紧密，在通航产业协会担任重要角色，对行业政策有一定影响力。 

6. 多领域布局与增长 

公司主要从事研发、制造、销售，不参与运营端业务；已销售产品包括整机飞行器。 公司聚焦中国市场，因为个人判断视中国市场为最大低空应用市场；已取得中国民航局认证，考虑 后续欧洲及美国市场认证以实现海外销售。

7. 策略调整与增长预期 

2024 年公司聚焦主业，剥离高强度钢冲压电板块，回收现金加强轮毂轻量化及低空经济投入，收 入及订单可弥补剥离板块影响，预期收入端稳定。 通过调整客户结构和淘汰低毛利产品，公司提升了高毛利产品供应，增加利润，期待在 2024 年有 理论上的较好增长。 员工持股计划表明管理层对 2024年利润有信心，若未达标，则不解锁股份，保护公司利润不受影 响，透露出公司对未来股价和估值有底气，相信估值有上升空间。 

Q&A 

Q：公司对低空经济市场如何看待，合资公司未来在此市场有哪些优势？ 

A：万丰奥威目前在通航飞机制造上已经排到全球第二，订单很充足。我们在电动飞机方面也取得 了突破，预计明年年底将成为全球第一款商业化运营的纯电动飞机。此外，中国的城市内交通及高 效率通勤是我们的痛点，垂直起降飞机因无需跑道且不受空管审批限制，能在城市内提供高效出行 方式。国家政策也在支持低空经济，并在部分试点城市推动其发展。我们认为垂直起降飞机的使用 场景和市场需求都在增长，资本市场也给予了高度认可。同时，去年已有一款无人独旋翼飞机拿到 适航证，预示着未来市场将进一步打开。 

Q：公司在低空经济领域有哪些业务布局和未来规划？ 

A：目前公司正在关注和拓展低空经济相关的通航板块。由于电动飞机技术的突破，加之国家政策 的支持，低空经济的一些痛点问题正逐渐被解决。城市交通高效性需求的增长及垂直起降飞机不需 跑道的优势，为万丰奥威提供了极大的发展空间。预计公司将利用其技术储备和市场前景，在新能 源和低空经济领域实现突破，弯道超车，获取一定市场话语权。目前公司的燃油固定翼飞机仍是传 统模式，但与未来低空经济的发展趋势结合起来，我们将可能看到电动或新能源领域的固定翼飞机 或其他形式的飞行器在低空经济中扮演重要角色。 

Q：公司在同行业中的竞争优势体现在哪些方面？ 

A：万丰奥威希望在低空经济市场中发挥领头雁的作用，该公司在行业中的竞争优势较为明显，包 括具备行业地理取证优势。该公司已有多款机型取得了认证，并且在电动飞机方面也取得了进展， 去年试飞成功，今年计划取证。万丰奥威的零部件供应体系与航空工程都有着强劲的竞争力。该公 司的技术实力，零部件供应，认证座舱设计及航空工程在业界内拥有良好的声誉与历史记录。 

Q：您能否提供关于万丰奥威未来商业化应用以及市场规模的预测？ 

A：对于具体的市场规模预测，目前无法给出一个明确的数字，因为整个市场仍在兴起阶段。如果 按照现有的市场发展速度，一年内会有数千家企业进入这一行业，而量产化后将达到十万至百万级 别的规模，市场空间可能在几千亿至上万亿。以中国市场为例，假设有 10 万家运营企业，按照每 家估算约 300 万的规模，市场规模将达到 3000 亿。 

Q：公司在获得民用飞机适航证方面的进展如何？ 

A：万丰奥威非常重视获得民用飞机适航认证的进程，该公司计划通过合资公司的方式来推进所有 的知识产权和技术的开发工作。预计，如果开发进度快的话，下半年就会有显著进展，取证速度将 较快，不会让投资者久等和失望。但具体的取证时间无法给出明确预期。 

Q：公司在通航领域的优势是什么？ 

A：万丰奥威的优势主要体现在几个方面：首先是航空工程能力，凭借航空动力实验室，公司完成 了从仿真设计到样机制造的全过程，大大减少了技术开发成本和周期。这是同行无法比拟的。其次 是公司在取证方面有优势。再有，是万丰奥威面向 B 端市场的强势，包括和政府的合作以及租赁市 场，这些方面凸显了公司的竞争力。最后，与传统顶级主机厂的合作也为公司带来了优势，这包括 了零部件大批量供应的能力和自动化生产能力，同时合作方原有的销售市场也为万丰奥威提供了强有力的销售渠道。这些优势使得万丰奥威与合作方能够签订排他性合作协议，形成了互补优势。 

Q：公司未来的业务或产品在应用方向上有什么计划？ 

A：在应用方向上，万丰奥威有意将产品应用在包括政府合作、观光旅游等多个领域。通过与政府 的合作，有望拓展更多的应用场景，并可能涉及政府采购。由于公司在技术和配套设施方面的优势， 可以在多个应用头里面进行探索，满足不同市场的需求。 

Q：公司在 TO B 和 TOG 市场有哪些优势，这两个市场的订单情况如何？ 

A：在 TO B 和 TOG 市场，由于公司在通用航空领域与政府合作密切，各地布局良好，因此拥有较 多优势。至于订单情况，对于所有订单，公司坦白讲并不担忧。 

Q：公司在发展 TOC 市场上有哪些规划？如何拓宽销售渠道？ 

A：公司核心的未来发展方向是 TOC 市场，这个市场预期将带来较高估值和增长。目标市场是高净 值人群，如私人客户和位于别墅区的客户。公司计划在销售渠道方面采取双轨策略，一方面可以通 过投资建设销售团队和全球销售渠道来自行开拓；另一方面则是利用现有销售渠道进行产品推广， 类似于手机厂商和豪华汽车销售网络的合作方式。 

Q：国内低空飞行的政策和市场发展趋势如何？万丰奥威在其中扮演什么角色？ 

A：首先，私人市场的发展可能会比预期更早实现突破，因为该领域的使用场景简单，且政策正在 放开。其次，从政策端来看，由于国家将通用航空视为战略新兴产业，未来会有更多支持这一产业 的政策出台。万丰奥威是浙江省通航产业协会和中国通航产业联盟的理事长单位，对行业的政策反 馈和意见具有较大影响力。各个省市的政策落实度和支持力度不一，一般来说，南方和东南沿海城 市更先进，内地城市将跟进。此外，国家已经在财政支持及飞行制造和运营方面出台了优惠政策。 

Q：公司在通用航空领域的地面配套设施方面有何布局？ 

A：地面配套设施主要由政府负责，属于资源性产业。企业可以参与，但主要还是政府资源。通用 航空产业包括飞行产业的运营、服务、生产制造、金融基金等多个方面，涉及起降点和航线设置， 这些均由政府管控。企业在当前无法过多介入空中交通管制等领域，这部分仍然是政府的职责。 

Q：公司公司目前的业务布局是什么样的？主要的收入来源有哪些？未来增长点在哪里？ 

A：万丰奥威的业务布局主要包括汽车金属轻量化、通航飞机及铝合金业务。目前的收入主要来自 于车轮毂和镁合金的销售。其未来的增长点在于通航飞机的销售、纯电动飞机和自动驾驶飞机领域 的开拓。我们的增长策略包括：通过质量和效益的改善，提高我们的利润率；通过销售网络和通道 的布局，增加我们传统飞机和新能源飞机的销售；以及通过技术更新和产品创新，开拓国内外市场。 特别是纯电动飞机，预计在 2026 年到 2027 年将实现较大增长，为公司的财务报表带来增值加持。 

Q：公司在国航方面的布局是怎样的？目前公司有哪些优势？ 

A：在国航方面，我们首先关注的是中国市场，因为这里是我们预计最大的应用市场。我们的飞机 已经在中国获得民航局的认证，并可以在中国飞行和销售。对于海外市场，我们有两种路径可以选 择：一是开发新机型去符合其他国家的认证标准；二是将在中国取证的飞机在海外再次认证。我们 在海外拥有强大的销售渠道，比如 DI50 飞机打入美国私人市场，并在全球建立了 190 多个销售网 点和通道。我们公司稳居全球定翼飞机销售的第二位，增长势头良好，销售收入增加了 40%以上。 未来还计划在美国市场继续推进，目标是达到 150 家商家，并预计带来 20 亿的收入增长。 

Q：公司的传统通航飞机市场将如何发展？ 

A：我们的传统钻石系列通航飞机预计在未来几年保持较高速度的增长。尤其是在海外市场，比如 美国，我们已经取得了销售认证并计划拓展至 150 家商家，这一增幅可能会超过汽车零组件的增速。 未来五年，我们预计通航飞机市场将是一个重要的增长点，会对公司的增长贡献显著。 

Q：关于万丰奥威的估值和资本市场表现有何展望？

A：万丰奥威被定义为一家整体经营稳健、安全边际高的公司。我们的估值在资本市场上拥有提升 空间，特别是电动飞机和自动驾驶技术获得认证后，预计估值有望进一步上升。目前的市值大约在 150 亿，每股价格七块钱左右。我们估值还远未达到理想状态，如果加上电动飞机的增长潜力，公 司的估值和股价都有望获得更高的评价。 

Q：您能否预测万丰奥威在 2024 年各个板块的增速以及收入端和利润端的情况？ 

A：2022 年我们的营业收入为 163 亿，净利润为 8 亿。针对 2023 年，我们已经进行了一系列动作 调整，聚焦主营业务，剥离了高强度钢冲压电板块，该板块有 10 亿的销售额和 8000 万的净利润。 通过此举，我们回收了 11 亿现金，这笔资金被重新投入到轮毂轻量化和低空经济两个产业。因此， 到了 2024 年，虽然失去了这个板块，但是我们的收入端通过订单弥补，仍然是稳定的。至于利润 端，我们将通过内生增长和客户结构调整，优化产出，计划增加一亿多利润，这将稳定地推高利润。 在板块调整方面，将高毛利产品作为供应重点，淘汰较低毛利的产品，并且有信心这将为我们带来 明显的增长。尽管剥离板块会导致净利润影响 0.7 亿，但我们预计整体的增长依然会呈现出正向趋 势，我们预计将实现两位数的增长。2024 年利润方面，公司制定了员工持股计划，目标利润设定 在 9.4 亿。如果达不到这个目标，会保证上市公司的利润不受影响，并可通过员工持股计划的股份 回购等措施来调节。通过这些措施，即使从净利润较低的水平出发，我们也有信心在 2024 年恢复 到股权激励考核的水平。关于估值方面，如果我们被市场给予 20 多倍的估值，相应的估值将达到 200 亿。另一方面，我们相信，因为我们在不同赛道的布局，市场给予的估值将会更高。我们的股 价增长有坚实的基础，未来的增长潜力不容忽视。