总结了下股票与债券的一些区别，见下图：
股票波动比债券大，最大的原因就是股票不像债券到期会归还本金，而股票不会归还本金，且PB受市场影响很大，股票的价格波动也很大。
如果买债券，面值100元，利率5%的债券，如果以100元价格买入，这时候PB=1，那收益率就是5%（不考虑利息税）。如果买股票，ROE=30%，按PB=3买入，那么投资股票的收益率就是ROE/PB=10%，也就是说PB越高，投资收益率越低。
有些股票的ROE远远高于债券利率，但因为股票的PB高于债券的PB，就需要比较股票的ROE/PB和债券的收益率，看股票和债券哪一个的收益率更高。
债券的估值PB显示，面值100元、利率5%的债券，如果你以100元价格即PB=1倍购买，那么你的收益率（假如不扣利息税）就是5%；同样的，股票如果ROE为30%，如果你以3倍PB购买的话，你投资股票的收益率就是10%。所以PB越高，其投资收益率就越低。
股票的ROE远远比债券的利率高（当然劣质公司的ROE有的还不如债券的利率高）。
因为上市公司不会将利润全部分红，总会留存一些收益，这是区别债券的地方。即使股票也如债券那样全部分红，不留一些收益，因而无法享受复利收益，但因为股票的ROE一般都高于债券的利率，所以投资股票的收益理应高于投资债券，但因为股票的PB也高于债券的PB，所以需要比较的是ROE/PB的这个最终收益率谁最高？
比如ROE为30%的公司，PB=5，收益率就是ROE/PB=6%，也就是说，这个价格的这只股票和收益率为6%的债券一样，不过，由于公司没有本金归还一说，事实上，在现实生活中，如果碰到这种股票和这种债券，债券的风险会低一些，如果二者之中做选择的话，选债券更合适。
实际上，市场上ROE为30%的公司，PB基本都被炒到了6，甚至是8,9。远远高于1PB。
再说说估值方法。
假设有一只债券，面值是100元，利率固定为5%，假设不扣利息税，5年到期，怎样算这只债券的内在价值呢？
如果你从上市之日起就购买了这只债券，一直拿到期，这样，你有5年的利息可拿，共25元利息，到期拿回本金100元，你最终可获得125元的钱，这125元就是这只债券的内在价值。
不过我们知道，明年的100元放到今天就不值100元了，因为金钱有时间价值，这100块钱放银行一年是能拿到利息的。假如银行的利率是4%，那今天存银行100元，到明年就成了104元。也就是说明年的104元只值今天的100元，这就是折现的概念。
所谓折现，就是明年的钱打折到现在还值多少钱。
以此类推，如果利率为4%，则：
第1年后的折现值=100/1.04=96.15;
第2年后的折现值=100/1.04^2=92.46;
第3年后的折现值=100/1.04^3=88.90;
第4年后的折现值=100/1.04^4=85.48;
…………
第n年后的折现值=100/1.04^n;
举一反三，如果银行的利率是10%，那折现率怎么算呢？
很简单，第1年后的折现值=100/1.10=90.9;
…………
第n年后的折现值=100/1.10^n;
那如果想获取10%的收益，是否可理解为折现率就是10%呢？那这时候债券的内在价值又如何计算呢？
回到前面的债券问题：面值是100元，利率固定为5%，假设不扣利息税，5年到期，如果我期望债券的收益率是10%，怎样算这只债券的内在价值呢？
利息总和18.95元，第5年本金为100/1.61=62.09元，因此这只债券的内在价值为18.95+62.09=81.05元。
也就是说，对于5%利率、5年到期的债券，以81.05元购买的话，每年能获得10%的投资回报。
现在你知道这只债券的内在价值是81.05元，那么债券价格波动对你意味着什么呢？
如果债券价格<81.05元,你就买入。你将获得至少10%的年化收益率
如果债券价格>81.05元，你就不买入。如果买入就达不到你期望的年化收益率。
同理，如果问题变成：面值是100元，利率固定为5%，假设不扣利息税，5年到期，如果我期望债券的收益率是6%，怎样算这只债券的内在价值呢？
如果我期望债券的收益率是6%，可理解为折现率为6%，那这只债券的内在价值是多少呢？
利息总和为21.06元，第五年本金为100/1.34=74.73元，这只债券的内在价值为74.73+21.06=95.79元。也就是说，对于5%利率、5年到期的债券，以95.79元购买的话，每年能获得6%的投资回报。
也就是说，如果债券价格<96元,你就买入。你将获得至少6%的年化收益率
如果债券价格>96元，你就不买入。如果买入就达不到你期望的年化收益率。
如果债券价格>125元，你就卖出。因为到期你也只能拿125元，你这是提前兑现。
一旦知道这只债券的内在价值，就可以很从容的应对债券的价格波动了。
那股票的估值应该怎么算？其实可以参照债券的估值方法。可以将债券的利息转换为股票的净利润（需要检查净利润为真）。假设投资股票期望收益率10%，那么股票的折现率取10%，假设拿4年（如果你看不清一家公司未来五年的发展的话），好了，有了这三个条件，算股票的内在价值就如同算债券那样的方法算就可以了。
以贵州茅台为例，看看公司的内在价值是多少？假设不分红以简化计算。
仿照债券的估值方法算贵州茅台这只股票：
利润总和为245元，2027年末每股净资产为490.34元，按1.10^4折现值为335元，这只股票的内在价值=245+335=580元。
而目前贵州茅台的股价是1400多元，如果以目前的价格购买，拿到2027年末，其投资收益率是低于10%的。
如果拿10年，贵州茅台是否有投资价值呢？一起来算一算。
仿照债券的估值方法算贵州茅台这只股票：
利润总和1111元，2033年末每股净资产位2366.75元，按1.10^10折现值为912元，这只股票的内在价值=1111+912=2023元。
从前面的分析来看，以现价购买，按照前面的假设，可以实现投资收益率10%的目标。
前面的估值没有考虑到分红，如果考虑贵州茅台分红率50%，则估值所需的信息如下：
仿照债券的估值方法算贵州茅台的内在价值。2027年末每股净资产为300.27元，按1.10^4折现值为205元，则内在价值=100+205=305元。
离现在的股价1400元，差太多了。原因是这是按照债券的估值方法计算出来的，而债券价格一般在债券面值附近，股票的PB远高于净资产（股票面值），比如茅台的PB快接近8了。
如果按照ROE/PB来估算，30%的ROE，预期收益率10%的话，PB最多为3。
不过前面算了这么多，依然是建立在很多假设下的估算，所以合理估值到底有多靠谱也很难说。
不过格老告诉我们，买入的时候估值一定要低，单一股票不能买太多，最好买30只以上的股票，每只股票不超过5%仓位，避免失算。
风险提示：股市有风险，入市需谨慎。文中提及的标的仅做展示，据此进行买入卖出的，盈亏自负。切记切记。
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