泸州老窖：稳健应对白酒行业挑战，持续推进供应链和数字化转型

方正证券发布的点评报告指出，泸州老窖在面对自2023年第二季度以来整个白酒行业动销下滑的挑战时，展现了稳健的经营与战略耐心。公司在股东大会上的介绍中强调了对健康增长目标的坚持，并明确反对为了短期指标而压货给经销商、终端和消费者。

报告提到，泸州老窖积极推进供应链与生态链战略布局，通过“十四五”期间的供应链战略，为中长期发展打下坚实基础。预计到2025年，公司将完成这一战略布局，并在“十五五”期间聚焦生态链战略。

此外，数字化转型成为公司的一大亮点。泸州老窖通过五码产品的推出，强化了数字化管理，加强了对产品流向的监控和市场数据的实时分析。数字化战略提升了市场响应速度和资源配置效率，目标是实现扁平化管理，进一步提高市场竞争力。

对于消费者趋势的把握，泸州老窖表现出敏锐度，特别关注00后消费群体的崛起，通过调整营销策略和产品线，满足其对高端酒品味的需求。

在市场波动中，泸州老窖展现了稳定的表现。报告指出，公司未面临产能瓶颈，并拥有充足的成品酒库存量和市场吸引力。展望未来，泸州老窖有望在传统销售旺季中抓住市场机遇，巩固其高端白酒市场的地位。

方正证券预计，泸州老窖在2024至2026年将实现营收分别为372.75亿元、447.31亿元和534.47亿元，归母净利润分别为163.02亿元、199.23亿元和242.17亿元，对应的市盈率（PE）为13.38倍、10.95倍和9.01倍，维持推荐评级。

报告也提示了宏观经济增长不及预期、行业竞争加剧和食品安全等风险。