很多人一说茅台就是商业模式无敌。茅台的商业模式并不复杂，茅台入股某区域商业银行，

$贵州茅台(SH600519)$  

很多人一说茅台就是商业模式无敌。茅台的商业模式并不复杂，茅台入股某区域商业银行，再将大量的现金存入该银行，茅台公司以现金作为金融担保，企业将酒品压给经销商，其经销商再以茅台酒作为抵押物在该银行进行抵押贷款，经销商在销售茅台的同时，再以另一面对茅台酒进行回收保价。

这是一套基础的金融运转方法，让资金围绕茅台酒不停的运转。所以是这套体系让茅台酒具有了金融属性，而不是茅台酒天然具有金融属性。

这个体系只要一直运转，把茅台酒换成厕纸也一样，标的物是谁并不重要，重要的是这套体系能否一直维持着运转下去。所以茅台的软肋不是销售情况，而是来自银行的贷款是否收紧，以及未来国家的金融政策，茅台这套体系与国家整体金融政策要永远保持一致，否则一旦这套体系想独立于大的金融体系单独运转，那么那天就是茅台崩盘的时刻。

所以现在国家政策就是降杠杆，降负债率，不再大放水，茅台也得跟上，股价就会萎靡。

这套体系适用于所有消费品企业，但茅台的独特之处就在于它把这个小的循环圈扩大了，把经销商容纳了进来。往往金融运转的核心是金融企业，但茅台利用这种手段把自己变成了这个运转核心。