A股该如何深化改革？

老规矩先看图

从网络上你可以搜出无数探究A股与美股区别的说法，从制度土壤到市场定位，从国运创新到资本博弈，从股债汇联动到地缘政局，从财税监管到社保养老……本文只说点表面技术上的东西，深层次的东西太复杂难懂，不好说也说不好。

图中明显可以看出几个基本事实，

1、近十年来，无论是美股还是A股都是有上涨的，只是多少的区别，可能有人觉得A股涨得太少，那是因为相比之下美股涨得更多，而且很多投资者并没有赚到钱，主要原因还是输在选股择时上，这是另外一个问题，下文再述。

2、美股趋势比较明显，操作难度小，基本定投纳指ETF即可，A股震荡较大，赢在选股择时，即使专业投资者胜率也不高，这也是大多数人赚不到钱的主要原因。

3、在2020年前A股其实是略强于美股的，只是在特殊事件后出现了暂时的落后，差距主要来源于近年来两者出现加速的剪刀差扩大迹象，原因不明，可能与资本政策有关。

面对如此形势，A股该如何深化改革？

个人认为，无需过多计较眼前的得失，也不用与其争一日之长短，最重要的是找到正确的位置与长远的方向，过去的已不可逆转，如何把握好现在与未来才是重点，国情市况决定了只能走行稳致远之路，暴利是不长久的，少赚一点才能一直赚，经济旺股市才能旺，股市旺经济才能更旺。

按照这个思路，首先就要解决A股波动过大的问题，以前文章有论述，应大力发展期权市场才能降低波动率，理由是期权市场基本都是卖方主导，也只有实力足够强大的才能做好大卖家，它们最不希望的就是大波动，因为大波动就要出险，所以会努力维持市场稳定，这就是通过金融产品创新，进行博弈模式的调整，实现市场维稳力量的变化，让只能靠波动赚钱的主力，变成靠抑制波动赚钱的主力，A股小微盘股波动大，正是缺乏相应期权的覆盖，蓝筹配套期权后基本波动收敛越来越稳定，还没有配套期权的股票指数都要加快了，事实证明，有的衍生品不仅不是坏孩子，反倒是会帮忙家务的好孩子。

其次是要大力发展ETF产品，改革公私募基金发行管理模式，挽回投资者信心，引导投资者慢慢走向ETF定投，树立正确长远的投资理念，逐步打造股市机构化，基金散户化的良好格局。

再次就是要推进上市公司重组，做期货的都知道，供求对价格的影响，全面注册制后供给增加，但需求却并没有相应增加，虽然管理层一直在想法办提升A股吸引力，但远水解不了近渴，还是要从自身下手，比如清退垃圾股减少市场筹码，在实践中也遇到不少问题，比如退市赔偿，方向是对的，只是过程比较曲折，此时就需要想别的出路了，比如类似一级市场的并购重组退出方案，就是一个很好的解题思路，同样可以达到控制供应的办法，二合一三合一多合一就能大量减少上市公司数量，质量上再强化监管，即使放开IPO，只要数量保持净减少态势也算成功。

最后还需要各主管部门共同配合，鼓励工商业发展，吸引海外与社会资本投资兴业，特别是高科技行业，落实市场化、法治化、国际化的经济精神，如此在复苏经济的同时，也能为A股提供更优质的IPO。