多空双方争论激烈

空方：

解禁了，增发股东要抛售，股价要跌破2元，股价崩溃，股票有面退风险。

多方：

猪周期来临，天邦开始盈利，按照目前猪价，天邦每年盈利20亿—50亿，天邦的总市值才46亿。

到底是多方对？还是空方对呢？我觉得还是要从企业的价值来考虑问题。

逻辑：如果公司的价值大幅度低估，一方面增发股东不会抛售，另一方面市场无惧股东抛售。请问如果贵州茅台目前是200元/股，市场还怕股东们抛售股票吗？

下面：我面先按照比较悲观的方式来考虑问题，假设破产重整没有被受理，st天邦可以自救吗？

答案是可以的！

st天邦一季度末，资产总额149亿，负债总额120亿，资产负债率80%，1、出售史记生物剩余股权可以变现9亿，直接还债，则，资产149亿，负债111亿，资产负债率降低为74%，预计公司6-12月出栏350万头猪，每只猪平均赚340，共计赚11亿，直接用来还债，资产149亿，负债100亿，资产负债率降为67%，通过清退、变卖山东，浙江部分租赁自建猪场预计负债至少降低10亿，则资产149亿，负债90亿，资产负债率降为60%，即今年年底资产负债率可以降为60%，而60%是一个合理安全的资产负债水平。

如果资产负债水平还想降低，那还有办法，那就是全资子公司引入战略投资者，举例说明，天邦食品广东分公司资产30亿，负债24亿，100%控股，天邦食品可以出让49%的股权引入战略投资者，进一步降低控股子公司及合并报表母公司的资产负债水平。

况且，天邦食品完全可以在法院主导下与相关债权人签订债务重整协议，该展期的展期，该减免的减免。

预计，随着山东、浙江等子公司猪场清退完成，天邦的育肥成本2024年12月将降到14元以内（牧原的育肥成本12月份要降到13元之内），查看生猪期货2025年1、3、5行情，2025年猪价维持16元/公斤以上的可能性很大，对于2024年净利润超23亿，其中出售史记生物获利17亿，生猪获利6亿，每股收益超过1元/股，每股净资产2.3元/股，预计2025年盈利超过18亿的公司，其合理市值应该是多少呢？

在空头肆虐的时刻，只有理性可以放光芒！