回顾过去，展望未来，可转债停发是之前的事儿了，新债逐渐的来了，只不过数量上要打折扣了……
转债发行要经历哪些步骤？
可转债发行主要需要经过“董事会预案—股东大会通过—发审委/上市委通过—证监会核准”四个步骤。
发行条件方面，全面注册制对转债发行条件有所放宽，但再融资从严使得之前可转债发行条件再次收紧。
时间方面，董事会预案到股东大会通过大多需要15-20天；股东大会通过后直到发审委/上市委通过一般需要时间较久，平均为200 多天；再过1-3 月左右，证监会核准完毕就可以择日发行。各阶段涉及材料方面需注意，部分文件（如预案、证监会批文）通常规定了有效时期，超出这个时间范围便不能列在转债待发列表当中。
曾终止发行的可转债情况，大致可以分为两类：
（1）公司主动公告终止转债发行：去年四季度以来公告终止发行转债的家数明显增多，公告上终止发行的原因，大多是综合市场、自身等方面考虑最终主动决定终止转债的发行，但也有部分公司表示因未通过相关部门审核而终止可转债的发行，未通过审核的原因通常表述为“不符合发行条件、上市条件或信息披露要求”；尽管部分公司称“综合市场环境、自身规划考虑决定终止发行”，但其实本身已不符合发行条件。
（2）文件过期导致的发行流程被动失效：有的是预案到期失效，昆药集团为证监会批复失效，公司一般会发布相关公告来告知投资者；不少仍有再融资需求的公司，通过延长文件的有效期，来保证转债发行的正常进行。
还有一些值得关注的现象：
（1）终止发行后又重新提交预案：这种情况比较少见，仅有松原股份和安集科技存在这种现象，和前次预案相比，二者在募资用途和规模上均有所调整；
（2）修改发行规模（部分公司甚至调增规模）：再融资收紧的环境下，转债发行规模相对最初预案调减的情况并不少见，也存在极个别调增的情况，规模的变化均为募投项目调整所致，可分为募投项目数量减少/部分项目拟投入金额减少/募投项目变更/调减补充流动资金数额4 种主要情况。
可转债供需情况：
供给角度看，充分考虑终止发行、文件过期、规模调整等因素，截至4 月19 日待发转债数量为137 只，合计规模约1922.3亿元；转债发行数量及规模自去年四季度以来明显减少，再加上今年迎来到期高峰、部分大票强赎等情况，转债的净供给呈现下降趋势；
需求角度看，广义基金转债持有比例下降，但保险、信托、券商自营明显加仓转债、且固收基金依然有一定建仓需求，多头力量可能回归。
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$可转债ETF(SH511380)$
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