中国中车2024年6月最新解读
认真研究爱分享，穿透演绎看本质。两分钟了解一家公司，今天我们来聊中国中车，大家想了解哪家公司，请在评论区留言。
中国神车，能否再次带领中字头再现当年“牛市棋手”地位？
重点梳理：公司具备已有市场庞大存量更新换代和新兴市场巨大增量的超级优势。5月10日，国铁集团发布动车组首次招标公告，动车组首次招标量大增以及客运量持续提升。国务院常务会议推动轨交装备更新，动车组五级修将迎来加速释放期，强烈看好2024年维保业务和铁路装备更新需求的高增长。同时，公司国际业务在手订单约1127亿元，达到近五年海外签约额最高值，公司的新业务和海外业务将成为新的增长点。
具体从6个维度来看：
1.
行业地位 → 全球龙头
中国中车全球市占率超50%，庞巴迪、阿尔斯通和西门子市场份额合计为27.9%。公司产品和服务遍布六大洲110多个国家和地区。公司作为世界轨交装备领域的绝对龙头，市场地位强势，国内基本被中国中车一家垄断。
2.
资产性质 → 极度稀缺
高铁是新时代的“中国名片”，高铁装备更是新时代中国的 “制造强国”、“一带一路”一张靓丽名片。中国中车作为全球规模最大的轨交装备供应商，公司是极具稀缺性与全球竞争力的核心资产。
3.
市场增量 → 非常巨大
2023年全国铁路投资同比增长7.5%，2024年全国铁路投资保持加速增长，1-4月同比增长10.5%，铁路装备需求持续向好。根据国家铁路局，2011年-2016年动车组保有量五年增长200%，动车组运行480万公里或 12 年左右需要五级修，对应2023年左右五级修进入爆发期。预计2025-2030年需求集中释放，每年平均约有400组五级修车辆。根据国铁集团官网和中国中车公告，有机构测算在机车均价3000
万元+50%替换率情境下，老旧燃油车替换市场规模约为 1170
亿元。 2023年12月-2024年3月，公司签订动车组高级修订单147.8亿元，较2023年全年实现翻倍，占2022年营业收入的6.6%。
新签订单和在手订单：2023年公司新签订单约2986亿元，其中国际业务新签订单约584亿元；期末在手订单约2703亿元，其中国际业务在手订单约1127亿元，达到近五年海外签约额最高值，公司的新业务和海外业务成为新的增长点。
4.
业绩表现 → 相当优秀
公司24年Q1业绩高增且毛利率提升显著，得益于公司利润率相对较高的铁路装备业务收入同比提升54.11%。
5.
研发投入 → 逐年增长
2018年-2022年，公司5年研发费用累计达624.79亿元。2023年研发投入约148.13亿元，占本期销售收入的6.32%，同比增长11.44%。公司不仅在传统铁路装备领域保持优势，还在新兴产业和新市场展现出强劲的增长潜力。集中新业务的发展和拓展海外业务，这些将有助公司进一步巩固其在全球的龙头地位。长期来看，中国中车非常值得期待。
6.
资本收益 → 性价比高
2023年中国中车的资本收益率为：160.25亿/1245.39亿=12.8%
2023年贵州茅台的资本收益率为：36.48%
2023年中国中车的收益率为：160.25亿/(243.3*7.09-454.96)%=12.61%
2023年贵州茅台的收益率为：5.28%
公司分红差不多2.8%和银行利息差不多，有机构预测公司24-26年，年复合增长均值为7%-8%左右，符合市场预期。综上，中国中车还是极具性价比！
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