在固收+发展进程中,可转债扮演着重要的角色。
大环境:低利率时代加上低波动,纯债投资区分度变差,手里有钱,但是投任何资产都难以产生较高的回报率,投资收益降低,不确定性增大的情况多次出现。回撤相对可控而且增强收益的产品需求十分旺盛,“+”的角度看,固收+分为加资产/加策略,加资产中,加股票以及可转债等权益类资产相对较为普遍。
可转债参与者以机构为主。机构投资者中基金占比高,年金近年来上升较快,非机构投资者主要是一般法人和自然人。
(1)基金:固收+基金是转债配置的主要力量,22 年以来固收+基金发行放缓而且存量明显下降。
(2)稳健投资机构:参考存量转债23 年中报,预计社保投资评级要求相对较高,年金对转债投资的评级约束相对基本养老险和社保较少。另外保险投转债要求放松,但需要参考内部评级。
(3)自然人:历史上几次炒作现象的发生与自然人投资行为关系较大。
(4)其他机构:比较重要的是理财,主要通过委外方式间接投资于转债,净值化转型后,申赎行为对债市产生了显著影响。
$沪深300ETF(SH510300)$
$可转债ETF(SH511380)$
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