可转债玩家有哪些？

在固收+发展进程中，可转债扮演着重要的角色。

大环境：低利率时代加上低波动，纯债投资区分度变差，手里有钱，但是投任何资产都难以产生较高的回报率，投资收益降低，不确定性增大的情况多次出现。回撤相对可控而且增强收益的产品需求十分旺盛，“+”的角度看，固收+分为加资产/加策略，加资产中，加股票以及可转债等权益类资产相对较为普遍。

可转债参与者以机构为主。机构投资者中基金占比高，年金近年来上升较快，非机构投资者主要是一般法人和自然人。

（1）基金：固收+基金是转债配置的主要力量，22 年以来固收+基金发行放缓而且存量明显下降。

（2）稳健投资机构：参考存量转债23 年中报，预计社保投资评级要求相对较高，年金对转债投资的评级约束相对基本养老险和社保较少。另外保险投转债要求放松，但需要参考内部评级。

（3）自然人：历史上几次炒作现象的发生与自然人投资行为关系较大。

（4）其他机构：比较重要的是理财，主要通过委外方式间接投资于转债，净值化转型后，申赎行为对债市产生了显著影响。 

$沪深300ETF(SH510300)$  

$可转债ETF(SH511380)$  

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