$盘江股份(SH600395)$  永远航行：

2023年年底作了一个总结，山西省焦煤（经济可开挖）仅12年。最近，看了一份纪要，说2022年山西焦煤可采储存量800亿吨，实际可采不足480亿吨。

当前，其中：山西焦煤有些焦煤矿平均可采＞100年，平均可开采>60年；吕梁与临汾民企平均可开采6~8年，再过3~5年焦煤更缺乏了；潞安环能已减产，还可开采10多年；山煤国际还可开采20年+吧。

其他：盘江股份可开采>100年，但未来会逐渐扩大产能应可开采>60年吧；平煤股份平均可开采＞40年，香山矿小于10年，有2个矿小于20年，其他矿>25年；淮北矿业可开采>90年，估计未来也会加大产能；冀中能源还可开采20年+吧；中煤能源还能开采>100年；大概就这些。

即使国内钢铁产量减少10%到20%，焦煤价格也不会大幅下跌。因为焦煤的生产成本较高，特别是一些成本在1000元左右的煤矿，如果价格低于成本，它们将停止生产，导致焦煤供应减少。即使钢铁产量减少20%，焦煤价格仍会回归其价值理性。

焦煤价格受市场供需、钢铁产量和政策调控影响较大。即使钢铁产量减少，焦煤价格仍将回归其价值理性。焦煤的长协价格主要由国家意志决定，预计在未来的经济会议后，第三季度的长协价格将不会有大的变动。

结合二季度焦煤现货平均数据，三季度焦煤长协议价格降价也有限，且下半年生铁产量会比上半年（上半年同比降3.7%）略有回升，全年估计同比减少2.5%，个人看法三季度焦煤长协议价格环比降0~100元/吨。