文丨惠凯
上半年IPO项目密集撤回终止
2024年的IPO市场变化明显，无论是政策调整还是企业撤否数量，都超出了不少券商的预期。iFinD显示，今年上半年，A股三大交易所新增上市公司44家，相比2023年上半年A股三大交易所新增上市公司172家，数量上有明显下降，新增公司只相当于去年同期的1/4。IPO总量的大幅减少，给中介机构的营收带来一定压力。
从“过会→申请注册→上市”节奏来看，今年上半年A股新上市公司多数是在去年9月前过会的，其中有10家左右还是2022年底过会的，这一情况说明，存量过会项目的后续消化仍需较长时间。
目前来看，部分IPO公司过会后因最新报告期业绩出现了下滑，导致自己的业绩持续性需要重新评估，选择撤回公司有明显上升。公开信息显示，2024年以来，A股市场IPO终止企业超过200家，特别是4月份，约有50家企业终止IPO，创下了近年月度IPO撤否量新高。
综合三大交易所的业务情况，iFinD显示，大型券商保荐的企业撤回数量较多，其中，中金公司保荐企业撤回的有22家，撤回率接近五成，在头部券商中居前；海通证券48个保荐项目中有21家撤回，撤回率40%；民生证券有16个IPO项目主动撤回，撤回率为36%。
在撤否率方面，中原证券的撤否率处于最高一档。公司手中的5单IPO保荐项目今年全部撤回或终止；中德证券5单IPO有4单撤回或终止，撤否率80%；华西证券、首创证券、中银国际都是4单IPO撤回3单，撤否率75%；平安证券在手的两单IPO项目也全部撤回。
大体量IPO项目缺席
中介机构承销收入下降
如果只统计沪深上市公司，今年上半年沪深新增上市公司34家，募资总额304.9亿元、承销保荐费用总额20亿元，在2023年同期，募资总额为2015亿元、承销保荐费用总额为120.6亿元，对比来看，今年上半年投行的沪深IPO承销保荐业务收入仅有去年同期的1/6。
iFinD显示，今年上半年IPO承销保荐费用最高的公司是艾罗能源，招商证券作为承销保荐机构，获得承销保荐费用高达2.06亿元，是上半年唯一一单承销保荐费用过亿的项目。紧随其后的是由民生证券保荐的诺瓦星云、中信证券保荐的上海合晶，承销保荐费用分别是9471万元、8726万元（见表2）。
观察今年上半年募资额前十的IPO企业，华泰联合保荐了西典新能、龙旗科技、成都华微3个项目，排在其后的是中信证券，保荐了两家公司，而招商、民生、海通、光大、国信证券各自保荐一家。
在承销保荐费用中，承销费用的贡献更高。如果以上半年沪深新上市公司的主承销券商来看（包括联合主承），中信证券、华泰联合、海通证券、国泰君安分别协助4家公司成功登陆沪深市场；中金公司、民生证券、中信建投负责了3家沪深公司上市的上市承销业务。
值得注意的是，《财新》在5月底报道称海通证券、国泰君安有合并可能，对此，海通证券回复称，“公司并没有合并重组计划”。如果把海通证券、国泰君安上半年承销保荐费用加总，将超越华泰联合、中信，跃居行业第一。
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