中金公司上调东航物流盈利预测及目标价，跨境电商空运需求超预期

中金公司发布的最新研究报告显示，东航物流受益于多重积极信号，跨境空运需求景气度中长期向好。报告指出，截至2024年上半年，跨境空运供需关系超出预期，主要得益于电商平台的持续扩张和政策的支持。中金将东航物流2024年和2025年的盈利预测分别上调至33.0亿和44.4亿元，并将公司目标价上调至26元。

1H24期间，跨境空运需求略超中金预期，供给方面也紧于预期。上海空运运价指数在今年上半年同比上涨3%，第二季度同比上涨23%。电商平台的扩张、制造业的需求，以及客机腹舱等运力供应的紧张，都是推动力。展望下半年，受电子产品和电商旺季的影响，空运需求和运价预计将继续上行，中金将2024全年空运运价同比增速假设上调至12%。

政策方面，6月12日商务部等部门推出支持跨境电商出口和海外仓建设的新政策，广州和上海机场自6月起也开始便利化收运包括锂电池和化妆品等复杂品类。这些政策的推出，有望提高电商空运效率，提升内地机场和航空公司的服务竞争力。

在电商领域，亚马逊计划推出“低价商店”项目，选择空运作为主要运输方式，这被视为跨境电商空运市场的积极信号。从中长期看，有助于提升空运量价，利好小包裹清关模式的可持续性。

基于上半年空运供需表现和全年运价上行的预期，中金上调了东航物流2024年和2025年的盈利预测16%和33%，分别至33.0亿元和44.4亿元，目标价上调至26.0元，较当前有28%的上行空间。

风险方面，报告提示国际贸易摩擦、运力引进速度不及预期及海外需求不及预期等因素对公司可能带来的影响。