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6月24日，广东德聚技术股份有限公司（简称德聚技术）决定停止在科创板的IPO计划。公司原本计划筹集8.75亿元，保荐机构是中信证券，审计机构是大华会计所。公司选取了科创板第一套上市标准。
《摩斯IPO》认为，德聚技术2023年上半年开始，营收和净利润开始出现下滑，上半年净利润仅为3000万出头。并且，在关于是否符合科创属性的几个标准中，德聚技术有突击增加专利数以满足科创属性要求的嫌疑，此外其最近一年（2023年）营业收入可能刚擦线超过3亿元。最后，德聚技术所处的电子胶粘剂行业目前竞争激烈，而电子胶粘剂主要应用于智能终端、新能源、半导体和通信等领域，受下游行业景气度影响较大。近两年，全球智能终端市场因宏观经济影响出现下滑，需求萎靡，这可能影响德聚技术未来的营收增长。
德聚技术专注于电子专用高分子材料的研发、生产和销售，主要为客户提供电子胶粘剂产品及配套应用方案。公司的产品覆盖了丙烯酸酯、环氧树脂、有机硅、聚氨酯、改性硅烷和杂化六大化学体系，应用领域涵盖智能终端、新能源、半导体和通信等产业。
根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会提供的资料，2022年德聚技术在中国市场的占有率约为1.5%，在国内厂商中位居前四。
截至本招股说明书签署日，公司控股股东及实际控制人黄成生直接持有公司29.91%的股份，并通过担任赣州德熙的执行事务合伙人间接控制公司9.25%的股份，合计控制公司39.16%的表决权。
财务方面，从2020年到2023年上半年（报告期），德聚技术的营业收入分别为1.06亿元、3.45亿元、3.56亿元和1.75亿元；净利润分别为4819万元、1.14亿元、1.02亿元和3193.53万元，主营业务毛利率分别为81.32%、65.02%、67.84%和64.55%，明显高于行业平均水平。
值得注意的是，德聚技术2023年开始，业绩开始下滑，上半年净利润仅为3000万出头。
公司还涉及电子胶粘剂的贸易业务。报告期内，这部分业务收入分别为1128.12万元、1.16亿元、8160.12万元和4106.34万元，占主营业务收入的比例分别为10.68%、33.75%、23.12%和23.68%。
在报告期内，公司前五大客户的销售收入分别为9194.73万元、1.87亿元、1.75亿元和7466.88万元，占公司当期营业收入的比例分别为87.01%、54.09%、49.19%和42.70%，主要客户包括苹果、特斯拉、宁德时代、OPPO和阳光电源等知名品牌。
德聚技术计划募集的8.75亿元资金将用于德聚高端复合功能材料生产项目、德聚北方总部产研一体化项目及其二期项目，其中1.9亿元用于补充流动资金。
公司在2020年分红3000万元，2022年分红7600万元，总共超过1亿元。
2020年，王延鲲以其持有的深圳市美科泰科技公司（简称深圳美科泰）100%的股权评估作价1.01亿元认购德聚有限新增注册资本1538.1996万元。从2021年开始，德聚技术的业绩突飞猛进。2022年，深圳美科泰为德聚技术贡献了大约1.75亿元的营收，占公司营收的近一半。
值得注意的是，德聚技术有突击增加专利数以满足科创属性要求的嫌疑。公司在2020年发明专利还只有2项，此后2022年升至22项，2023年上半年增长至39项。
并且，公司自2021年开始，营收增长就非常缓慢，2023年更是有下跌的趋势。德聚技术最近三年（2021年至2023年）营业收入复合增长率大概率已经不满足大于20%的增速了。此外，其最近一年（2023年）营业收入可能刚擦线超过3亿元。
最后，德聚技术所处的电子胶粘剂行业目前竞争激烈。德聚技术在全球高端电子胶粘剂行业面临汉高、陶氏化学和富乐等国外企业的强大竞争。由于起步较晚，德聚技术在品牌、技术和规模等方面与这些国外领先企业仍有差距。
而且电子胶粘剂主要应用于智能终端、新能源、半导体和通信等领域，受下游行业景气度影响较大。近两年，全球智能终端市场因宏观经济影响出现下滑，需求萎靡，这可能影响德聚技术未来的营收增长。
作者 | 摩斯姐
来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）
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