英科再生公司在海外需求推动下，2024年第一季度业绩明显回暖。根据民生证券发布的研究报告，英科再生一季度单季度营收达到6.33亿元，同比增长22.54%，环比增长0.48%；归母净利润为0.72亿元，同比增长519.30%，环比增长81.29%；扣非归母净利润为0.70亿元，同比增长594.45%，环比增长94.40%。公司公告预计2024年1-5月累计实现营业收入11.00-11.40亿元，同比增长18%-22%；归母净利润达到11.50-12.50亿元，同比增长50%-63%。
报告指出，公司自2018年实施的“制造基地出海战略”在今年显示了显著成效，尤其是在越南英科清化的一期项目。该项目利用越南的区域优势、人工成本和税收优惠，实现了产销两旺。公司通过提供一站式、多元化产品解决方案，利用全产业链和全球化的竞争优势，不断增强市场竞争力和整体盈利能力。
在全产业链方面，公司再生PET生产线已进入成熟运转阶段。位于马来西亚的5万吨/年PET回收再生项目在2023年实现了2.61亿元的销售收入，同比增长227.48%。公司在再生PS、再生PET、再生PE材料的销售方面也取得了显著进展，形成了合理利用废旧塑料的销售优势。目前，公司具备约10万吨/年的再生PS产能和15万吨/年的再生PET产能，规模优势进一步增强。
民生证券给予英科再生“推荐”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.69亿元、3.20亿元和3.72亿元，对应2024年6月28日收盘价的市盈率分别为18倍、15倍和13倍。
研究报告提醒投资者注意原材料供应风险、境外政策变动风险、原材料价格波动风险和产能扩张不及预期的风险。
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