利尔化学：草铵膦价格触底，新项目稳步推进助力成长

华安证券6月28日发布的一份报告中指出，利尔化学的主营产品草铵膦价格已进入历史底部区间，随着新项目的有序推进，公司未来发展前景可期。

根据中农立华的数据，截至2024年6月16日，利尔化学的草铵膦均价为5.6万元/吨，较2024年年初下跌14%，比2023年年初下跌64%。报告指出，由于农药市场需求不足以及行业产能过剩，草铵膦价格持续下行，预计随着农药市场的逐步回暖，产品价格有望企稳回升。

公司在精草铵膦板块技术领先，已储备了酶法及生化法制备L-草铵膦工艺。利尔生物控股子公司已完成年产2万吨酶法精草铵膦项目并顺利投产，荆州三才堂年产1万吨精草铵膦项目以及利尔生物高丝氨酸项目预计今年下半年建成。同时，公司积极在海外推进精草铵膦的市场登记布局，已在5个国家完成登记工作，未来有望成为“精草”行业的领导者。

除此之外，利尔化学在建项目众多，包括广安基地正在建设的总投资118亿元的绿色植保系列项目，投产后预计年产值将超百亿元。新产品的开发和产能的逐步释放将为公司带来新的增长点，并有助于优化产品结构，提升盈利能力。

尽管公司主营产品价格下跌，华安证券仍看好利尔化学的长期发展潜力，但基于当前市场情况，下调了未来三年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.76亿、6.82亿和8.38亿元，同比分别增长-4.6%、18.4%和22.9%。维持公司“买入”评级。

然而，报告也提示了几大风险因素，包括新建产能投放不及预期、产品及原料价格大幅波动、草铵膦价格回落以及宏观经济下行风险。