总结：由于6月份有端午节小旺季，因此在发货层面6月份占比较高。整体看商务需求仍然偏弱，飞天批价短期波动，公司及时采取措施控价，五粮液、老窖坚持“价在量先”。5-6月份宴席需求表现较为平淡，不少公司降低了宴席政策的标准来增加场次和活动力度。整体来看，需求偏弱的情况下，白酒公司相较之前的几轮周期更加理性克制，对库存的管理更加严格，因此Q2的表观业绩可能会出现略微降速。
贵州茅台：公司近期推出一系列控价措施，批价环比回升，价格低点整箱批价2420，散飞批价2080；现在整箱批价2500，散飞2280元。目前提前完成7月份回款，6、7月份整体回款占比10%，较往年有所减少。
五粮液：经销商反馈回款进度接近80%，发货65%，公司股东大会提出全年坚持“价在量先”。渠道调研普五减量之后今年以来整体发货没有增长，1618和39度等产品得益于宴席活动，扫码和反向激励，动销和回款增速比较快，45/68度产品招商签约回款按照计划有序展开。当前普五批价940-950元，1618批价950左右。预计中秋节之前可以把普五老库存消化完，批价有望进一步抬升。
泸州老窖：全国层面国窖回款进度62.5%，去年同期月65%，高度国窖批价870-880，经销商库存约3个月。公司本周召开股东大会，坚持以公司渠道健康为先，在公司良性的基础上能跑多快跑多快。
山西汾酒：全国层面回款进度约60%，青花20批价360，青花30复兴版780左右，经销商库存1.5个月左右。产品结构上，青花20占比提升，玻汾占比略有下降，6月老白汾升级，进货积极性较高。
古井贡酒：全国层面上半年进度70%，H1回款+19%，考虑到Q1协议资金的使用，预计Q2收入增速仍较快。经销商口径库存2.5个月。产品结构上，古16同比33%，古7+古8同比增长30%，献礼和古20同比增长14%。
迎驾贡酒：上半年增长约20%，Q2宴席市场需求略淡，公司渠道稳扎稳打，消化库存，未进行压货，因此Q2增长环比降速，经销商库存约3个月。 洋河股份：Q2回款端相比Q1环比提速，测算Q2回款端增长约10%左右。水晶梦成交价380，天之蓝成交价 290，梦6+成交价580。库存天之蓝3个月，水晶梦2.5月，梦6+大概3个月。更多会议纪要、音频、研报，关注《湾区财经港》。
今世缘：经销商反馈回款进度70%+（去年同期65%），经销商库存3个月。四开成交价430元，批价400元，经销商库存为3个月。$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$$泸州老窖(SZ000568)$
水井坊：F24任务基本达成，商务弱复苏背景下，二季度末全渠道库存3个月左右，环比增长。F25计划估计增速10%左右，重点以臻酿8号为主，推动天号陈招商和布局，计划打造出至少3到5个重点省份市场。
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