前言：本策略主要包括格雷厄姆早期经典的烟蒂股投资法以及格雷厄姆晚年提出的买入收益率大于2倍无风险利率的低PE投资方法。
本组合的特点是分散持有多只低估值股票，追求稳健的收入，同时希望控制回撤，缺点是爆发力弱了点，胜在稳定性强。
本策略由于是试验性质，主要是作为我个人研究学习之用，我没有义务也没有能力保证此策略肯定能够盈利，据此买卖，风险自负。
一、 本周交易
无
二、 收益率
本周收益率-1.81%，沪深300指数收益率-0.97%。
2024年度收益率5.25%，沪深300指数0.9%，继续跑赢沪深300。
三、 最新持仓
估值表：
本期的估值表是按照股息率自高往低排序的，从下表中可以看到股息率超过 5% 的股票有 6 只，更值得注意的是 D5/G15（股息率超过5%/长期ROE超15%）类型的股票上升到了 6 只，分别是格力、平安、洋河、福寿园、招商银行和长春高新。还有多只股票估值创出历史新低。
四、 重要事项
1、 2024年上半年A股大数据排行榜
转眼间2024上半年已经过去，知名证券数据机构万得发布了《2024年上半年A股大数据排行榜》，我从中摘抄一些有价值的数据分享给大家。
1) 主要指数涨跌幅
2024年上半年A股主要股指涨跌不一，大盘蓝筹股表现明显优于中小盘股。上证50指数表现最强，上半年上涨2.95%，沪深300涨幅为0.89%。创业板下跌 10.99%，中证 1000 下跌 16.84%。
2) 行业涨跌幅
在Wind划分的24个行业中，2024年上半年共有7个行业录得上涨。
银行业、能源、公用事业涨幅分列前三，上半年累计涨幅分别为19.66%、14.38%、14%。
零售业跌幅最大，上半年下跌30.35%，软件与服务、食品与主要用品零售、消费者服务行业、房地产行业跌幅均超过 20%。
3) 大小盘风格
2024年上半年，A股市场大盘股优于小盘股，价值风格优于成长风格。组合起来，大盘价值指数上半年表现最为强势，累计涨幅为13.67%，中盘价值指数累计涨幅为7.99%，小盘+成长指数跌幅最大，上半年累计下跌14.63%。
4) 大盘指数市盈率
截至2024年6月底，科创板市盈率最高，为72.42倍；创业板市盈率41.68倍；沪深300的市盈率最低，为11.84倍。所以其实 A 股跌了三四年其实大部分中小股票还是非常贵的。
A股上市板市净率
截至2024年6 月底，科创板市净率最高，为2.82倍；创业板为2.65倍；沪深300的市净率为1.26倍。目前中国A 股最优质的 300 家公司市净率仅比净资产高 20% 多。
2、 高估值是原罪，低估值提供安全边际
本周三，公众号收到通知，说是一篇文章被投诉侵权了，仔细一看竟然是我去年 10 月份写的一篇文章，令人诧异。
正好重新看了一下去年 10 月写的这篇文章《投资必修课-如何面对股价暴跌》，去年 10 月份也正值上证迫近 3000 点，接近疫情底部，本周上证指数再度跌破 3000 点，还挺相似。
在去年 10 月的文章中，我认为分析大跌的原因先射箭再画靶是容易的，我们可以说经济不及预期、国际局势不稳定、外资大举抛售云云。我认为这些都有道理，但更像是一种情绪周期的轮回。高估值才是原罪。
这点从上述万得的大数据统计中也得到了反映，目前科创板、创业，中证 1000 等中小盘股票的估值仍然是高高在上，而估值很低的沪深 300 以及有股息支持的大盘价值股表现则要好许多。
A股由于个人投资者比例很大，所以更加情绪化，涨的时候容易乐观过度涨过头，跌的时候也会悲观过度跌过头。
正如弹簧被极度拉伸后就会收缩（牛市转熊市），而弹簧被极度压缩后就会快速反弹（熊市转牛市）。
而目前无论是上证指数、沪深300指数还是香港恒生指数，其估值都处于近10年来极低的百分位，风险已经大幅释放，为我们的投资提供了非常大的安全边际。
万物皆周期，股票也不例外。估值高了就会借故下跌，估值低了就会因故上涨。
虽然股市的绝对顶部和底部很难预测，但相对的高估和低估区域的判断就会简单一些，目前大盘整体属于低估是毋庸置疑的。
从我们的低估值策略实盘中也可以看出，同时满足D5/G15（股息率超过5%/长期ROE超15%）类型的股票上升到了 6 只，这意味着成长股都跌倒了高股息股票的价格，还有多只股票估值创出历史新低。
当然就像之前提到的，估值低不一定马上就会涨。并且巴菲特在早年专注于低估值股票投资时，在股东信中专门提到大盘非常低迷时就会有很多低估值股票的投资机会，并且低估的股票在大盘下跌时也会跟随，并且有可能会更脆弱。
当然从长远来讲，当前的低估值为将来的可观的收益率提供了很大的安全边际。我对未来两到三年还是比较乐观的。所以我们现在有钱的话就买买买，没钱就躺平，该干嘛干嘛。
$福寿园(HK|01448)$$洋河股份(SZ002304)$$长春高新(SZ000661)$
最后再次提示一下风险：此实盘试验仅作为我个人投资及研究之用途，文中出现的个股或者基金，不作为任何投资建议或暗示，我没有义务也没有能力保证此策略肯定能够盈利，据此买卖，风险自负。
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