中美风险投资的区别

# 中美风险投资的区别 #

田 轩

清华大学

国家金融研究院院长

风险投资的资金来源是有限合伙人或者说LP，国内的LP构成来看，我们发现和美国不一样。如果以出资的次数来看，我们国内可以看到大多数的75%是富有家族和个人。

富有家族和个人最大的问题就是投资的期限比较短，不像美国的LP有98%是机构投资者，只有2%是个人投资者，而国人按照出资的次数来看，大多数都是个人投资者。个人投资者，让一个家庭投一个小目标到基金锁10-12年，这个压力很大。国内更多的愿意赚快钱，快速轻松的赚钱。如果投10-12年，压力很大。中国的市场变化非常快，十到十二年：物是人非。

如果以出资金额看，现在占大多数的是政府引导基金，地方的投资平台，包括各种各样的央企和国企。本质上说，国家的钱其实是最耐心的资本了，但我们因为国内的投资更多考虑的是招商引资，更多的是促进当地的就业和税收，以及经济GDP。

这些政府的主观更多考虑自己有一些业绩，然后可以进一步的提拔，考量就是三、五年的期限，很难实现耐心资本，很难采取真正投早、投小、投硬科技，这是中国风险投资和美国的区别。我们的基金风格就是5+2、3+2，但美国就是10+2，他们可以投资比较早，比较小，真正可以陪伴这个企业慢慢的去成长，允许它不断的探索，不断的试错，是真正的耐心资本，这是中国和美国的区别。