报告摘要
6月份市场出现回调
6月A股主要指数分化明显，行业端表现涨跌互现，顺周期板块表现较好。受北上资金流出、政策预期波动等因素影响，6月（截至27日）A股主要指数出现回调，其中上证50跌幅最小，6月份累计下跌3.0%，而中证1000跌幅最大，累计下跌9.2%。行业方面，“科特估”及防御板块表现较好，如电子、通信、公用事业、银行。相对而言，综合、房地产、社会服务等行业表现则较差。
港股6月上旬震荡向上，但下旬逐渐震荡回落。受到经济数据偏弱的影响，本月港股整体回落。6月（截至27日）恒生中国企业指数、恒生指数、恒生综指、恒生科技、恒生香港35指数的涨跌幅分别为-1.07%、-2.01%、-2.36%、-2.76%、-4.58%。
A股观点：市场有望震荡上行
市场观点：中长期资金积极入市，底部上行可期。当前市场再度回到了底部区间，预计市场下行空间有限，而市场上行空间与时点则取决于关键政策出台的时点与力度以及物价显著上行的时点和弹性。从时点上来看，预计政策将会是三季度市场的重要催化因素，而四季度物价的变化或是影响市场的重要因素。
配置方向上，关注大盘风格及高股息板块。历史来看，经济复苏初期，龙头企业业绩具有相对优势，因而当前经济逐步复苏的背景下，相比于非龙头企业，龙头企业业绩或更具韧性，预计市场风格将偏大盘；此外，当前的市场环境下，高股息板块值得长期配置。政策对于分红也在积极引导，将会提振高股息板块情况。
港股观点：静待政策效果显现
若未来经济数据边际回暖，港股有望进一步上行。今年以来，地产政策频频发力，5月17日，央行针对地产推出四项政策措施。当前政策效果仍待持续验证，但可以预见的是，若地产景气长时间没有出现好转，政策很可能会持续加码，国内经济基本面边际改善迹象有望延续。港股市场的回暖需要进一步的政策利好刺激或者国内经济数据好转的验证。
可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。1）关注基本面稳健的优质核心资产—互联网科技公司。2）继续关注高股息策略，包括通信、石油石化、煤炭等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。
风险提示：经济增长不及预期；中美关系大幅恶化；发生超预期风险事件。
$国企指数(QQZS|HSCEI)$$恒生指数(QQZS|HSI)$$恒生高股息ETF(SH513690)$
文章来源：光大证券
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