银邦股份——利润3年10倍，亮点不止于华为MATE70

1、公司深耕铝合金材料领域36年，主编及参编多项国家及行业标准。深度绑定消费电子、新能源汽车等高价值客户，22年重金扩产，25年将全部达产，届时产能将同比增加200%，达到60万吨，营收进入快速增长通道，保守估计26年传统主业净利润有望超12亿。

—23年华峰铝业单吨净利润2500元，银邦股份（母公司报表）单吨净利润830元，两者的差异主要在于：

1）良率，二者相差十个百分点以上；

2）规模优势；

3）客户结构。

公司目前正以快速地内外迭代提升单吨净利：

—良率提升：通过更换设备，优化工序，良率改善见成效，最新单吨净利已经从830元提升到了1100元左右，这部分提升会直接反应在2024Q2业绩中。

—客户结构和规模效应同步改善：新能源车身铝用量持续提升，10年以来公司首次扩产，在安徽投资新产能35万吨。对应的客户：

a) 银邦原有的在手汽车零部件客户（三花智控、银轮、马勒、电装等）；

b) 公司新增大量日韩客户（加工费显著高于国内客户）；

c) 国内整车客户新增比亚迪，预计2-3年打满产能。

2、公司去年作为安卓系唯一一家钛合金中框供应商为小米14钛合金版供货，今年将为华为MATE 70及新一代华为手表供应重要金属材料，是消费电子材料牌桌上最重要成员之一，预计今年MATE 70贡献近10亿以上营收，1.5亿以上净利润。同时在研镁铝合金、镁铝硅合金、锌铝合金等新型3C材料，有望在苹果的下次迭代中成为重要供应商。

—3000w部手机*单手机复合钛材用料价格25元=7.5亿

—1000w只手表*单手表复合钛材用料价格10元=1亿

—300w部折叠屏手机*单部复合钛材用料价格5元=0.15亿

3、2024Q2已经实现老产能的单吨利润改善，预期2024Q2、2024Q3两个单季度业绩均能超过23年全年归母净利润。算上华为手机，不考虑子公司亏损，今年净利润在4亿+。

—短期看，同样的利润体量，东睦股份，93亿市值，银邦股份，60亿市值。50%的白捡套利空间。

—2-3年维度，10倍利润增长，比华峰铝业有更强的下游应用扩展，看200亿市值，3倍涨幅起步