上周跨季，资金价格有所抬升，但整体相对均衡。央行呵护态度未改，在央行的持续投放下，大行资金供给量整体偏低，中小行资金改善显著，背后的原因可能在于本轮存款整改对大行的负债冲击相对更为显著。上周虽然资金利率波动有所放大，但长债收益率受到风险偏好下降影响出现明显下行，而短端信用债由于前期下行较多，绝对收益率已处于相对较低水平，上周利率债表现好于信用债，导致信用利差全面走扩。

当前时间点，我们预计7月初资金利率有望保持季节性宽松。首先季末的财政支出或将支撑7月上旬流动性转松，另外6月底票据利率整体呈下行趋势，指向当前信贷可能仍相对较弱，同时7月为传统信贷小月，对资金面的扰动可能相对较小。需要注意的是，近期汇率贬值压力有所增大，因此需警惕汇率贬值压力可能对资金利率的下限带来的影响。月中的会议或仍将偏长期，同时可能隐含维稳需求，或仍对债市有利。中长期资金面的预期仍有望较宽松，整体广谱利率可能下行。需求端，随着跨季结束，理财规模或继续增长，可能对中短信用债收益率的下行形成支撑，当前缺资产的格局或仍未改变，债市发生反转的可能性较低，中短端票息策略和杠杆套息策略或仍有效。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，选择需谨慎）

$东吴月月享30天持有短债C(OTCFUND|015427)$$东吴月月享30天持有短债A(OTCFUND|015426)$

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