01 宏观三因子分析
经济景气度
中国：1-5月规模以上工业企业利润同比3.4%，前值4.3%。 6月官方综合PMI 50.5，预期51；制造业PMI 49.5，预期49.5，前值49.5；非制造业PMI 50.5，预期51，前值51.1。
美国：6月咨商会消费者信心指数100.4，预期100，前值101.3。第一季度实际GDP环比1.4%，预期1.3%，前值3.4%。第一季度核心PCE环比3.7%，预期3.6%，前值2%。5月核心PCE同比2.6%，预期2.6%，前值2.8%；核心PCE环比0.1%，预期0.1%，前值0.3%。
货币
央行净投放资金3520亿元；DR007上行22个基点至2.17%。
信用
中国十年期国债利率下行5个基点，至2.22%；美国十年期国债利率上行13个基点，至4.39%，中美利差的负值扩大。
通货膨胀
美国：4月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比7.2%，预期7%，前值7.5%；季调后环比0.4%，预期0.3%，前值0.3%。6月22日当周初请失业金人数23.3万人，较上周少5000人，预期23.5万人。
02 经济趋势
中国公布的数据较弱，6月份的制造业PMI和上月持平为49.5，但是分项数据生产、新订单、库存和购入价格均下跌，原材料购入价格大幅下滑，从56.9%下滑到51.7%，需求不足致使出厂价格指数下滑，大宗商品价格下行带动原材料购进价格指数回落，出厂价格-原材料购进价格的负差值有所收窄，制造业企业成本压力有所减小。 宏观三因子为流动性、经济景气度和通货膨胀。社融数据大幅走弱，显示国内信用端流动性边际向下，强政策预期并没有反应到地产等经济数据上，预期未来还有更多强政策出台，因此本月宏观三因子模型评级为偏负面。6月份基钦周期、社融-M2、和基钦周期这四个领先指标有利于股市；M1、M1-M2、PMI原材料价格、人民币汇率、中美国10年国债利率、企业中长期贷款这六个指标不利于股市；有利指标较上月减少两个，不利指标增加两个。
03 上周资产表现
本周市场继续震荡走弱，上证50微跌0.17%，沪深300下跌0.97%，中证500下跌3.13%，中证1000下跌3.15%；恒生指数下跌1.72%，恒生科技指数下跌3.97%。中国国债上涨0.48%，美国国债下跌0.78%。原油上涨0.9%，黄金上涨0.24%。大宗商品微涨、农产品下跌、数字货币大跌近7%。美元指数微涨0.07%，离岸人民币贬值0.11%，至7.299%。
04 股市展望
上周上证指数继续下跌，连续6周下跌，上周出现大涨大跌走势，短期处于止跌阶段，个股极其分化，其中两头较强，中间和双创继续新低，7月份月初市场憧憬三中全会政策，上半月可能企稳反弹，下半月可能由于预期落空而下跌，目前整体调整空间和时间还不够，所以还是以耐心等待为主。
05 本周重点关注
周一，中国6月财新制造业PMI，美国6月markit/ISM制造业PMI；周二，美国5月JOLTs职位空缺数；周三，中国6月财新服务业PMI，美国6月ADP就业人数、当周初请失业金人数、6月Markit/ISM服务业PMI/S&P Global综合PMI；周五，美国6月非农就业人口、6月失业率。
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