蜂巢添汇的周记来啦~
市场方面，上周消息面较为清淡，周二总理在达沃斯论坛表示国内经济需要固本培元（中医词汇，在经济层面应用就是增强经济发展的基础支撑能力，长短结合、标本兼治打好政策组合拳，扎实推动高质量发展），市场预期后续刺激政策加码概率较低。
上周我们观察到虽然央行跨季有所投放，但整体投放较为克制，且DR001（回购利率的一种）价格持续抬升，这与以往跨季前隔夜资金一般较为宽松有所背离，由于目前人民币汇率又接近7.3，后续需要关注央行对汇率的态度。考虑到当前1年期政金债收益率较OMO（公开市场操作）政策利率低10-15bp，已经明显倒挂，说明市场已经定价了部分降息，这与上周DR001持续抬升有所偏离，短期内我们对短债持偏谨慎态度。
长债方面，我们维持上周看法，目前国内基本面偏弱，固本培元的逻辑下强刺激概率较低，叠加5年以上曲线较为陡峭，在市场自发情况下我们依然看好长债，但长债风险点在于目前点位离央行合意点位偏离较多，后续央行可能通过公开市场买卖债券进行预期管理，在当前点位偏离较大的情况下可能会带来较大回调。
操作方面，久期略降低至2年左右运行，组合以高流动性的利率债、商金债以及二永债为主。
$蜂巢添汇纯债C(OTCFUND|007677)$$蜂巢添汇纯债A(OTCFUND|007676)$$蜂巢添汇纯债E(OTCFUND|020706)$
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