权益市场观点
受宏观疲软影响A股缩量调整，建议以红利作为防御底仓
上周，受5月宏观数据疲软影响，市场整体信心不足，A股缩量调整为主，上证指数再次跌破3000点，港股受国内基本面影响而表现偏弱。部分护盘资金借助ETF通道入市来提振市场，市场波动明显放大。市场风格方面，大盘股表现好于中小盘股。行业方面，具备防御属性的红利价值板块表现较好。
展望后市，今年上半年市场风格主线以防御为主，在大盘弱势期红利表现较强。短期来看，国内7月处于政策观察期，难有重大刺激和地产政策，后面的关键时点是7月中旬和下旬，建议以红利作为防御底仓。从政治周期和经济周期角度，下半年全球市场波动率走高可能是大概率事件。今年市场主线依旧是防御为主，风险偏好较低，红利的防御属性不变。
数据来源：Wind，数据截至2024/6/30。
债券市场观点
上周利率继续快速下行，7月中上旬或处于债市胜率较高的阶段
上周，在前一周长期收益率向下突破关键点位后，利率继续快速下行，曲线牛陡，10年和30年收益率下行5BP左右，一度接近4月低点，信用利差低位小幅反弹，跨季阶段DR007回升但非银资金整体平稳，在这种情况下存单利率下行至2%重要关口以下。
展望后市，周末公布的6月PMI数据仍然偏弱，维持在在49.5低位，央行货币政策司例会并无实质性新增信息。目前基本面、供需面、信贷需求和政策预期共振走弱，再叠加7月资金和存单通常较6月季节性宽松，7月中上旬或处于债市胜率较高的阶段，虽然市场存在地产放松的预期，但市场信心已经相对不足，如果债市有调整将会带来配置机会。
数据来源：Wind，数据截至2024/6/30。
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