赛道：化工
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事件：日前湖南省工业和信息化厅等七部门宣布《湖南省严格化工园区建设标准和认定管理办法》，规定了湖南省化工园区(片区)建设标准、新设立、认定、区域范围调整、园区管理及复核、取消定位等事项。
行业逻辑
1、基础化工板块估值和盈利双底，周期景气度回升。
自2022年下半年起，基础化工板块因国内供应端产能增长、需求放缓及上游能源价格高位，行业景气已下行约两年，盈利水平偏低。2024年一季度板块毛利率和净利润均处近年低位，分别为17.8%和6.4%。估值方面，受行业景气下行、盈利处于低位，以及行业供过于求影响，估值亦处于低位，目前基础化工板块市净率1.79x，处于2012年以来0.7%分位。
2、供给端：国内投资增速逐步下降，海外老旧产能退出力度加大。
1Q24基础化工板块资本开支同比下降11.3%，2024年1-5月化学原料及制品固定资产投资完成额同比增长9.9%，增速较去年和1-4月均有所放缓，预计行业投资增速有望继续下降。此外，在全球产业竞争加剧的背景下，海外老旧化工装置面临规模效益低、能耗高和盈利压力大的挑战，加之不可抗力事件频发和欧洲能源成本上升，乙烯、钛白粉、TDI等落后产能加速退出，化工品全球供需矛盾有望得到缓解。
3、需求端：国内地产影响逐步减弱，出口量有望继续增长。
受益于我国房地产支持政策陆续出台，中短期维度一、二手房总销售或企稳回升，预计将带动总销量在今年下半年同比转增2%。同时，对地产后周期相关化工品的需求影响逐步减弱，其他下游对化工品需求将继续保持增长。另一方面，随着中国化工品在全球范围内竞争力提升，美国制造业补库需求增加，叠加新兴经济体需求增长，预计将驱动化工品出口量继续增长。
数据来源：Wind，中金公司，时间截至2024.07.01
相关基金
$化工ETF(SZ159870)$
跟踪指数：中证细分化工产业主题指数（000813.CSI）
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