6月30日，统计局发布6月PMI数据。制造业PMI49.5%，与前值持平；非制造业PMI50.5%，较前值下行0.6个百分点；综合PMI50.5%，较前值下行0.5个百分点。季节性来看处于历年中下水位。
图1、制造业PMI季节性
图2、制造业PMI分项
需求方面，新订单低于荣枯线，显示需求不足。新订单指数录得49.5%，较前值下行0.1个百分点，仍处于枯荣线下方。新出口订单录得48.3%，与前值持平。需求偏弱也导致消费-投资-生产的循环不畅，6月生产分项至50.60%，较前值下0.2个百分点。
图3、PMI需求情况
图4、PMI：生产及生产经营活动预期
7月1日，财新PMI发布，录得51.8，较前值提高0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高。财新PMI与官方PMI的背离，来自于二者在统计范围上的差异，财新集中于中下游行业、侧重沿海地区，多为中小企业，且以民营企业居多。财新队外需的边际变化也更为敏感，因此也对应了目前出口偏强的情况。
图5、财新PMI和出口
上下游价格传导不畅，企业承压。主要原材料购进价格分项增速放缓但仍处相对高位，而出厂价格自5月短暂到50.40%后，6月再至47.90%。
图6、PMI：价格
非制造业方面，景气程度回落。非制造业商务活动指数50.5%，较前值下行0.6个百分点。分行业来看，建筑业商务活动指数录得52.3%，较前值下行2.1个百分点；服务业商务活动指数录得50.2%，较前值下行0.3个百分点。
图7、建筑业及建筑业业务活动预期
图8、服务业及服务业业务活动预期
利率债情况
图9、收益率和期限利差分位数
图10、收益率
数据来源：iFinD
图11、期限利差
转债市场
今日转债市场出现显著上涨，中证转债指数上涨0.50%，东财可转债等权指数上涨0.48%。今日转债市场成交额494亿元，交额相比上个交易日小幅下降。今日股市三大指数今日震荡分化，截至收盘，沪指涨0.92%，深成指涨0.57%，创业板指跌0.04%，北证50指数涨0.09%，沪深京三市成交额6607亿元，其中沪深两市6581亿元，较上日缩量452亿元。两市近3600只个股上涨。板块题材上，地产、稀土、农业概念股涨幅居前，军工、半导体、消费电子板块调整。行业方面，今日行业方面，房地产、煤炭、农林牧渔、有色金属、建筑材料等行业有所上涨，食品饮料、家用电器、电力设备、电子等行业略有调整。
今日猪肉概念相关转债涨幅较好。前期猪价超预期上涨主要是因为23年低价下产能持续去化以及23Q4疫病造成的供给缺口，特别是23Q4仔猪死亡率较高，能够支撑17-18元的涨幅；另外叠加部分二育压栏的影响，助推猪价上行到19-20元。这段时间的猪价回调略有超跌，主要系消费不及预期的影响，二育出栏压力并不大。核心原因是南方是猪肉消费大区，近期雨季对消费有一定程度的压制；北方高温也有一定影响。同时有一些产业悲观情绪的助推。情绪、天气等因素还没消失，短期预计猪价会震荡，截至7月上旬仍有压力，但向下空间较小。由于本轮周期去化时间较长，有专家认为去化幅度可能实际在14%+，今年下半年的年均价可能能保持在18元/kg以上，未来猪价调整后仍会震荡上行。产业情绪理性甚至悲观的背景下，猪价的持续性可能会超预期，明年也有可能维持盈利。建议关注前期调整后的猪肉转债标的。
华为智能驾驶高阶功能包降价。6月30日深夜，华为方面突然宣布，HUAWEI ADS（乾崑智驾）高阶功能包推出限时优惠价格，ADS高阶功能包一次性购买标准价格为3.6万元，调整后价格为3万元，相比原价降低了6000元。有效期为2024年7月1日到2024年12月31日。值得注意的是，特斯拉FSD（全自动驾驶系统）入华也渐行渐近。在业内看来，智能驾驶方案的“争夺战”已经悄然拉开。华为发布乾崑新品牌，是原智驾系统ADS的技术进化、也是一次品牌升级。目前华为上车量产的ADS 2.0系统可实现城区NOA，其采用的是BEV网络+GOD（通用障碍物识别）网络。而ADS 3.0系统则舍弃BEV网络，全面切换到GOD大网。其在异型障碍物识别、道路结构感知的基础上增加对场景的理解，而在预测、决策与规划端则引入神经网络，实现端到端架构的商用。据华为方面此前透露，在ADS 3.0加持下，车辆智能驾驶所能处理的场景复杂度进一步升级。建议关注华为汽车供应商相关转债标的。
小科普
Q：财新PMI和官方PMI的区别？
A：国家统计局PMI是由国家统计局发布的官方指标，数据来源于国家统计局的调查问卷。，针对分布全国的企业且规模偏大；财新PMI则是由财新传媒与市场调研公司编制的指标，数据来源于财新传媒的调查问卷，较集中于东部沿海地区，企业规模相对偏小。 因此，国家统计局PMI被认为是官方数据，具有更高的权威性和可靠性。
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