风、光装机占比逐年提升，核心矛盾逐渐向消纳能力转移。
这几年电网投资增速始终小于电源投资，发电高峰期的消纳问题成为核心矛盾，而特高压作为远距离电力输送通道成为绿电消纳的刚需。
回顾2023年，特高压主网投资迎来增长，已开工“四直两交”，是历史开工线路最多的年份。为了完成“24交14直”的目标，预计2024、2025年将每年核准开工4条直流线路。
在这样的背景下，有哪些投资机遇呢？
从2023年国网前5批统招来看，特高压设备、输变电设备中标金额较大，而且特高压设备总共中标385亿元，同比大增2414.9%，市场广阔。
我们都知道，特高压输电进入城市电网前需要在变电站降压。
降压自然需要变压器，但除了降压外，变电站内也需要隔离开关和断路器或组合电器进行电路通断，开关设备也很重要。
其中隔离开关主要用于隔离电源、执行倒闸操作，以及连接和切断小电流电路，但它不具备灭弧功能，在高压如10kV、35kV一般是配合断路器使用的，高压断路器则具备完善的灭弧结构和足够的断流能力。
高压开关设备市场正处于增长轨道上，2022年，该市场的估值为154亿美元，预计2023年至2031年的复合年增长率（CAGR）为5.3%，到2031年底，市场规模将达到241亿美元。
此外，设备出口有望成为第二增长曲线。
2015-2022年美国电网投资额平均值为716亿美元（折人民币约5105亿元），欧洲电网投资额平均值为563亿美元（折人民币约3994亿元）。
特别是欧洲电网扩容需求将为国内公司带来机会，欧洲地区电网投资额单年度呈现上升趋势，电网投资额由2015年530亿美元提升至2022年650亿美元。
欧洲电网扩容需求将持续增长，而且欧洲电网整体比较老旧，欧洲大陆40%的配电网已经使用超过40年，更新换代需求也在逐步加强。
由此可见，欧洲电力设备市场从增量设备和存量改造方面都有较大潜力，又因为欧洲本土扩产缓慢，所以国内公司在欧洲市场存在较大的增长空间。
如此好的发展前景，行业竞争格局如何？
在高压隔离开关行业内存在众多国内外知名品牌和制造商，如ABB、西门子、日立、山东泰开、思源电气、平高电气、长高电新等。这些企业在技术研发、产品质量、市场渠道等方面均具备较强实力，占据了一定的市场份额。
从盈利能力来看，近五年长高电新的毛利率一直比思源电气、平高电气高，处于行业领先水平，2023年长高电新的毛利率达到34.44%，比兆易创新、杰瑞股份、川宁生物等其他行业龙头也都要高。
长高电新是以隔离开关产品起家的，覆盖了12—1100kV所有电压等级，其中高压隔离开关产品持续参与国家电网建设项目的同步研发，在国网市场占有率多年稳居行业前列。
那，长高电新业绩表现如何呢？
2023年公司业绩修复，实现营收14.93亿元，同比增长22.12%，归母净利润1.73亿元，同比大增198.15%。
2024年一季度公司业绩继续保持高速增长，实现营业收入2.54 亿元，同增11.62%，归母净利润0.3亿元，同比增长45.66%。
其中设备板块是公司营收和净利润的主要来源，营收占到90%以上，设备板块里组合电器（GIS）是公司目前营收占比最大的产品，接近50%。
而且公司组合电器持续获得突破，在2023年国家电网6次输变电设备招标中，长高电新组合电器中标7.24亿元，份额占4.3%。
再加上公司持续推出组合电器新品，向更高电压等级覆盖，产品订单也在稳步增长，公司有望打开新的增长空间。
1、550kV GIS在国家电网集中招标首次投标即实现中标，体现了公司在高压隔离开关领域的技术实力和市场竞争力。
2、10kV硅钢配电变压器和10kV非晶合金变压器成功中标省配网项目，并通过了国网资格审查，具备了投标资格，并实现了订单的突破。
3、35kV充气柜和KYN61柜在2023年国网总部集中招标中取得中标，中标金额排名前列，为长高成套中压产品迈入行业第一梯队奠定了坚实的基础。
此外，长高电新还有哪些看点呢？
1、隔离开关
由于公司在隔离开关市场深耕已久，产品系列多，包含超高压和特高压系列，且隔离开关市场较为成熟，预计未来隔离开关有望受益主网架建设，整体稳定向上。
此外，公司还在加大研发力度，推进363kV GIS、550kV GIL混合气体以及750kV GlS的研发，提升隔离开关应对高海拔等恶劣条件的性能、提高电流互感器内配率。
还在开发一二次融合行波定位磁控柱上开关、5.5MW风电箱变、工商业储能一体机、固体绝缘环网柜、环保气体柜、储能式电子变压器等新产品。
2、国内市场
公司渠道下沉，进军南网，销售订单实现稳步增长。
南方电网市场2022年订单首次过亿，110kV组合电器在南网市场实现订单8090万元，成套电器各类产品已取得南网投标资质，为订单的进一步增长奠定基础。
3、海外市场
公司将在稳固国网市场的同时，积极开拓南网市场和配网市场以及电网系统外市场，积极探索海外市场，增加订单来源，分散客户集中度。
总结一下，随着我国持续推进新能源基地建设、电网投资建设以及新型城镇化建设，输变电设备行业迎来发展新机遇。
长高电新作为行业龙头，成长性很强，2023年电气设备年度订单签订金额创历史新高，2024年公司业绩有望继续增长。
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来源：飞鲸投研
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