债市“蜂”报：浅析今日调整原因

今日调整原因?

央行自4月以来12次喊话提示长债风险后，今日终于公告将于近期进行债券借入操作，这其中对应的是央行对于债券市场干预态度的升级。

消息公布后债券利率快速反弹，截止目前30年长债收益率反弹约5bp。

为何央行宣布开展国债借入操作?

央行前期多次喊话，提醒机构注意长端债券利率下行的风险，本质上是担心机构大量买入长久期债券后，一旦利率反转，容易产生系统性风险，也就是23年美国硅谷银行所面临的问题。

央行选择在长债收益率触及前低后进行相关操作，说明其对长债点位合意水平（2.5%及以上）高于目前市场利率，操作的目标是引导曲线上移，但上移后的目标点位尚待观察。

后续观点

短期来看，由于资管类产品等交易盘持有超长债较多，市场有一定长债的止盈压力，该阶段市场情绪指或占据主导地位，需重点关注，同时需耐心等待央行具体操作以及进一步指引。

中期来看，由于主线逻辑没变，即经济基本面尚未发生根本性改善，债市仍有做多动能，耐心等待市场情绪企稳后的机会。

后续我们将继续观察经济高频数据、债券供需变化、央行政策等对市场的影响，及时调整产品策略。

$蜂巢添汇纯债C(OTCFUND|007677)$$蜂巢丰瑞债券C(OTCFUND|010085)$$蜂巢丰吉纯债C(OTCFUND|014013)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本观点仅供参考，不构成投资建议。