今天虽然题材层面比较混乱，但指数表现还是不
错，沪深指数都以上涨报收，创业板指也只是微跌，
两市上涨 3440 只，下跌 1521 只，有一定普反的意味。
大盘指数在周五站上五天线后，今天又站上了十天
线，从形态上看是一个反转 K 线组合了，但量能似乎
没放出来，今天这个量能对比周五还少近五百亿，明
面上是如此，这里还忽略了一个北向资金，今天港股
休市，北向是暂停的，平时北向一天的成交一千亿左
右，算上这个，其实今天是放量的。
今日，见证历史！10Y 国债活跃券 240004 收益
率下行至 2.2000%；此前 4 月 23 日低点报在 2.215%。
50 年期国债收益率向下突破 2.5%，超长期国债收益
率达到前低位置。国债收益率持续下行，预示着“资
产荒”仍在扩大，利好债市继续牛市。国债收益率
持续下行，也预示着市场对中长期经济比较悲观。
需要更多利好刺激，如降息降准等来化解“资产荒”
。
对于股市，其实也不见得是利好，因为“资产
荒”将推动政策面更急寻找资金，扩大直接融资将是最佳方向。但目前这股市又阴弱无比，说明里面的资金也压力大了。如何化解股市的直接融资矛盾？一般来说，供给侧最常见的应对规律，供给侧就相当于取舍的选择，保大弃小。各行业要保住龙头，就相当于保住大基本盘。因此我们看到，现在的资本市场，小盘股受影响较大。大盘股则获得越来越多的各类资金进驻。
早盘大 A 还是颇有亮点的。比如二季度业绩环比超预期的锦浪科技，带动了储能的超跌反弹；又比如周末稀土“供给侧”改革的消息，中科磁业等多个个股 20CM。除此之外，上海等多地 6 月份二手房销售数据回暖，加上 6 月 PMI 数据可圈可点，地产、有色等顺周期方向开始批量修复。不过由于市场依旧没有放量的迹象，加上北向通道今天是关闭的，这也造成了一次场内风格的切换。也就是半导
体等成长方向遭遇虹吸，大盘黄白两线分化也是触
目惊心的。
对于当前的市场，我们先从大势上来看，预期应
该不会太高，在指数层面，经过连续下跌之后，上周
有明显企稳，这里有反弹的预期，不过不同指数之间
协调性并不好，沪指已经站上了 10 日线，创业板指
还继续向下破位，同时支撑指数的量能结构，仍然还
是偏紧缩的状态，因此，这里最多只是下行途中的反
弹，后续真正的反转，还比较遥远。
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