债券市场周评(0624-0628)

宏观方面，上周公布5月工业企业利润数据。1-5月工业企业利润累计同比增长3.4%，较前值回落0.9个点，当月同比增长0.7%，较前值回落3.3个点。5月工增和利润率回落形成拖累，而价格降幅有所收窄，后续来看企业利润改善压力或依然较大。

资金方面，央行上周开展7,500亿元逆回购操作，同时有3,980亿元逆回购到期，实现净投放3,520亿元。上周资金面维持平衡，季末资金利率上行。货币政策方面，在基本面修复尚不稳固的情况下，预计货币政策或仍将维持宽松状态。本周有7,500亿元逆回购到期。

海外方面，上周美国公布一季度GDP和核心PCE物价指数终值。美国一季度GDP环比终值增长1.4%，持平预期；实际个人消费支出环比终值增长1.5%，低于预期值增长2.0%；核心PCE价格指数环比终值增长3.7%，略高于预期值增长3.6%。整体上，一季度美国通胀压力较大，但个人消费支出再度下修，叠加4、5月零售销售数据均不及预期，美国消费动能继续放缓，或有助于后续通胀的降温。

全周来看，资金面维持平衡，季末资金利率上行。上周利率债收益率持续下行，主要受股债跷跷板效应和央行加大逆回购投放等因素影响，同时市场对跨季后资金面宽松预期升温，带动中短端利率下行幅度相对更大。近期基本面回落压力有所增强，可关注长端配置价值。信用债方面，上周收益率普遍下行，信用利差多数走扩。建议关注中高等级城投债以及地方政府债配置价值。

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#央行将借入国债，债市影响几何？#