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昨天中午13点10分,央行突然宣布:为维护债券市场稳健运行,在对当前市场形势审慎观察、评估基础上,人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。#央行将借入国债,债市影响几何?#
消息一出来,有些人认为是央行开始印钞买入国债,又开始鼓吹要开始大放水,但实际情况正好相反!央行这次并不是印钞买入国债,而是跟一级交易商“借入国债”,而且央行从一级市场借入国债后,是要在二级市场抛售的。所以,央行这次操作,是起到回收流动性的效果。
什么是借入?央妈借入国债,意思是央妈在一级市场借出国债后,在二级市场抛出。这就变成了一种卖空行为,可以粗暴理解成类似转融通借券之后做空,只是这里央妈做空的是国债。
为什么要在二级市场抛售,打压国债价格?
年初以来,债市出现显著牛市,资金疯狂涌入。
根据央行统计数据显示,4月份存款总额减少3.9万亿元,降幅1.3%,为单月银行存款的最大规模流出,而这些资金大部分流向了银行理财,4月份理财产品余额增加2.95万亿元,推升固收类基金规模。5月货币型基金和债券型基金净值进一步增长到13.67万亿元和6.46万亿元。
疯狂涌入的资金推动国债价格持续走高,收益率下行。
10年期国债期货主连从2018年2月的最低点91.43,涨至2024年7月1日最高点105.495,涨幅是大约 15.38%;
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10年期国债收益率从2017年末的4.0518%,一度下行至2024年7月的2.1840%,收益率跌幅是大约 46.10%。2024年7月1日,盘中10年期国债收益率跌2.30BP至2.21%,三十年期国债收益率下行1.75BP至2.406%,创历史新低,严重影响了金融市场的利率定价,违背了央行引导资金流入实体经济的初衷。
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由于债券价格和收益率是反向关系,国债价格跌,就意味着国债收益率上升。
2024年7月1日下午的市场反应?
债市:国债期货价格应声下跌:三十年国债期货一度跌1.23%、十年期国债期货一度跌0.44%。由于债券价格和收益率是反向关系,国债价格跌,就意味着国债收益率上升。10年期国债收益率昨天盘中从2.195%上涨至2.240%.
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A股:央行的操作利好A股,驱赶债市投机资金,这部分资金的去向值得关注。昨日大盘主力资金午后返流回100多亿元,提振了市场信心。高股息板块(红利ETF)及个股出现了短暂下挫,成长股反弹。
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央妈后续政策的推测
央行大概率会继续大规模出手控制债市资金,驱动其流向实体经济或股市,提振股市信心!央行行长潘功胜在2024年陆家嘴论坛发言中主要提到两点:
第一,央行在公开市场会逐步增加国债买卖!既有买,又有卖!当长期国债收益率过低时,会卖出国债。比如2024年7月1日央行的表态。
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第二,潘行长特别提到:“要保持正常向上倾斜的收益率曲线”。而中国10年期国债收益率曲线是向下倾斜的收益率曲线,是个小学生都能看明白!以后该怎么办呢!
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A股可能存在的投资机会
第一,成长股板块:受益于资金重新配置,有望迎来反弹。
第二,基建和制造业:年内国债、地方债发行加快,资金到位可能带动基建投资增速回升,为基建、制造业等行业带来潜在利好。
第三, 房地产板块:昨天出现了大幅反弹,地产指数大涨4%,其中有5只地产股涨停,扭转了颓势。
$万科A(SZ000002)$
$长江电力(SH600900)$
$农业银行(SH601288)$
大师说:沃伦.巴菲特
巴菲特2024年股东大会对美国国债的理解(美国国债规模已经是2008年金融危机前的六倍,债务规模的快速扩张,是否存在风险?)
“问题不是美国国债的绝对规模在威胁美国金融体系,而是通胀和未来的美元价值在威胁整个系统。所以我不担心美国国债供应的绝对数量有多少,而是担心财政赤字的前景。”
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