AI手机时代来临，消费电子新机遇

在几周前的6月11日凌晨，苹果2024年WWDC正式召开，会上宣布了IOS18、iPadOS10等的系统更新，并重点推出了个人智能化系统Apple Intelligence。

Apple Intelligence是一种新的个人智能系统，它基于苹果内置的生成式大模型，并且深度集成到iPhone、iPad和Mac等终端的各种原生应用中，如相机、照片、备忘录、语音备忘录、提醒事项、邮件、Safari等。另外，苹果与OpenAI达成合作，将ChatGPT整合至iOS18、iPadOS18和macOS Sequoia的操作体验中。6月11日当天，苹果（AAPL）股价大涨7.26%（数据来源：Wind），并带动国内消费电子指数（931494.CSI）连涨两周，涨幅超6.5%（数据来源：Wind）。

为什么苹果公司新的个人智能系统带来这么大的市场反响呢？我们认为主要有两方面的原因：

原因一、AI手机仍是一片蓝海，未来空间广阔。

手机的发展经历了从功能机到智能机两个阶段，现在正在进入AI手机的新阶段。最开始的功能手机主要是用来接打电话以及收发短信；之后发展到智能手机，依托于互联网，手机成为了人们的事务处理终端，大部分的事务都可通过智能手机的app来处理；如今，人工智能的快速发展正在悄然将手机推向AI化阶段。

AI化阶段也有它的演进过程。一开始是AI APP阶段，也就是在APP中加装AI大模型方便用户使用，例如图像识别、文字识别和APP智能推荐等功能；接着发展到了AI功能化阶段，在手机已有应用中实现初始人工智能。现在，我们正处在从AI功能化向原生化阶段过渡的阶段，即在手机的原生生态中实现AI体验，包括多模态端侧、大模型接入等，不再需要APP即可使用AI。举个例子，过去我们在手机上订票、订餐时，需要打开多个不同的APP软件，每个软件之间都是独立的，并不是以用户为中心。而未来的AI手机则会像一个超级助理，会把手机里的APP都连接起来，为用户提供更便捷的一站式服务。

2023年以ChatGPT为首的大模型有较大突破，各大手机厂商都在大模型领域有布局，国内OPPO和vivo都推出了自研的大模型。在龙年春节期间，OPPO在Find X7系列率先在端侧应用70亿参数大模型，并且通过端云协同，带来更强的AI能力给用户带来非常不错的体验。

据Canlys统计预测，AI手机市场2023年全球AI手机渗透率大约为5%，到2026年，全球AI手机的累计出货量有望超过10亿部，2027年AI手机的全球渗透率将达到47%，至2028年复合增长率有望达到63%。

原因二、苹果AI手机今年发布，有望引领换机风潮。

苹果公司在软硬件和AI应用领域都有着其他手机厂商无可比拟的竞争优势。

首先，苹果在软件端构建了IOS+AppStore的闭环生态，拥有较高的品牌忠诚度与生态护城河。封闭的I0S系统和严格的App审核管理为用户提供了良好及完成的生态系统服务，相比于安卓生态，苹果手机生态具备安全性更高、系统体脸更流畅及App应用质量更高等特点。诸多优势使得IOS用户粘性更强，用户转换至其他手机生态成本较高。根据Statista统计，2015年至2024年一季度，IOS在全球手机系统市场份额由18.70%提升至28.54%，随着IOS18的发布及Apple intelligence的加持，预测后续IOS在全球手机系统的占有率会进一步提升。

其次，苹果自研芯片完美适配IOS生态系统，为后续Apple intelligence落地终保驾护航。2010年iPhone4首次搭载自研芯片A4后，A系列芯片保持每年升级的频率，在工艺制程及计算能力上领先同代安卓芯片。2017年，苹果于A11加入神经网络计算单元NPU进行AI计算，此后每年A系列芯片NPU算力呈翻倍增长态势，截至目前，苹果最新发布的A17Pro拥有35TOPS神经引擎算力，是A11NPU算力的58倍。为后续在端侧运行AI大模型提供了坚实的基础。

而再一方面，Apple Intelligence由多种高度智能的生成模型组成，模型性能优异。模型包括1)拥有30亿参数的设备端语言模型:2)基于更大服务器的语言模型，通过私有云计算在苹果服务器上运行。从模型评估结果显示，与大多数同类开源模型与规模相对的商业模型对比，苹果模型更受人类评估者青睐，且违规率也低于同类竞争模型。因此，苹果智能很可能成为AI手机引领者，推动原生智能加速渗透。

苹果带领之下，新换机时代有望加速到来。回顾苹果手机历史数据，手机通常在秋季新机发布会之后季度销量走高，尽管近几年消费电子需求有所下滑，但苹果手机整体出货量仍处于上行趋势，平均市场份额在17%以上。由于Apple Intelligence仅支持15 Pro以上机型，新一代AI手机换机价值与必需性更高。据CCS Insight统计，截至23年底全球iPhone保有量达13亿部，超50%以上是二手手机，可见，AI驱动的苹果换机空间广阔。

全球现有约14亿iPhone用户，其中iPhone15Pro及以上型号占比不到10%，约为1.4亿部。若假设三年后AI功能在存量用户中的渗透率提升至30%，则意味着未来三年内将有约4亿部的换机需求，扣除现有约1亿部的存量，还有约3亿部的换机缺口。即使按照30%这一相对保守的渗透率预测，未来三年也将有约3.3亿部的换机需求，平均每年约为1亿部，这在苹果的历史上是前所未有的大规模换机潮。

那么，苹果手机引领的AI换机风潮如果如约而至，将有怎样的投资机会呢？

首先，苹果手机及其他智能设备的销量决定了苹果公司的业绩和股价。AI手机放量可能会带来苹果股价的上涨。

另一方面，苹果手机更换潮无疑会带来整个苹果供应链的投资机会。苹果手机销量增加有望带来国内苹果代工企业的业绩转暖。苹果供应链公司未来半年到一年股价看好的核心在于庞大的存量替换需求。

再者，AI手机时代的到来会带动产业链部件的升级与创新。 例如，新的生成AI手机功能需要每部手机中有更高的DRAM容量，满足更高的处理需求；且伴随着参数数量的增加，LLM需要的内存也会越来越大。这些新的需求或将直接带来PCB和存储等相关硬件的升级换代。