宏观简评
6月PMI数据简评
1、制造业PMI走平，非制造业PMI回落。6月制造业PMI录得49.5，预期49.5，前值为49.5；非制造业PMI录得50.5，预期为51.，前值为51.1。制造业连续两个月在50以下，非制造业PMI维持在50以上，表明非制造业继续处于扩张状态。
2、制造业生产和需求小幅回落。生产指数录得50.6，较前值回落0.2，新订单录得49.5，较前值回落0.1，新出口订单录得48.3，与前值持平，表现基本符合季节性规律。采购量录得48.1，较前值回落1.2，进口录得46.9，较前值反弹0.1。产成品库存录得48.3，较前值反弹1.8，在手订单录得45较前值回落0.3，体现出一定的累库压力。出厂价和原材料价格分别较上月回落2.5和5.2，反映制造业价格压力下行压力再次体现。
3、非制造业中建筑业和服务业均有所回落。非制造业总体订单录得46.7，较前值回落0.2，其中新出口订单录得48.8，较前值反弹1.2。分项来看，建筑业指数录得52.3，较前值回落2.5，表现弱于季节性规律，一定程度体现了降雨偏多的影响；建筑业新订单录得44.1，与前值持平，投入品、销售价格和就业有所回落。服务业指数录得50.2，较前值回落0.3，连续6个月在荣枯线以上，其中新订单录得47.1，较前值回落0.3，投入品价格和销售价格与前值基本持平，服务业表现相对稳定。
4、经济短期修复动能有所放缓。6月制造业景气度仍然偏弱运行，非制造业中建筑业仍受地产投资偏弱和基建实物工作量进度偏慢的影响，同时降雨较多对建筑业有明显影响。服务业表现相对平稳，后续有望进一步在暑假旺季迎来反弹。总体来看5-6月经济修复动能有所转弱。后续来看，我们认为海外需求仍然具备韧性，同时国债和专项债发行节奏可能加快，地产政策较前期更加积极，可以继续密切跟踪前期政策的落地效果。
数据来源：Wind
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