新能源板块
双周点评
2024.6.17-6.30
一、行情回顾
上两周电力设备跌幅-6.45%，较沪深 300 跑输 4.19%，电网设备跌幅相对小，为-1.32%，跑赢行业 5.13%，光伏表现靠后，为-12.22%，跑输行业 5.77%。电网设备主要因业绩占优，同时特高压招标推进，对于后续需求确定性及预期乐观，表现好于板块；光伏主要因业绩较差，叠加海外贸易争端担忧，跌幅明显。
上两周公用事业下跌 0.90%，较沪深 300 跑输 2.26%，子板块中火电、水电、核电涨幅分别为 0.16%、3.32%、3.09%，分别跑赢行业 1.06%、4.22%、3.99%，绿电板块涨幅为 1.83%，跑输行业 0.93%。过去两周市场处于震荡下跌过程中，公用事业板块属于防御型板块表现整体较好。
数据来源：wind，2024.6.17-2024.6.30，申万一级、二级行业分类。
二、整体观点
进入业绩预告披露期，业绩影响权重进一步增加。海风 Q3 将进入旺季，重要项目前期工作推进和开工、海外订单等依旧是重点，中长期趋势或向好，出口及海风方向依旧占优；电网设备景气度较高，整体业绩占优，公司之间略有分化，核心仍以受益国内主网建设提速及出口高景气方向为主；光伏主产业链价格持续下跌，当前全产业链亏损状态或不可持续，供给出清尚需时间，看好受益非欧美市场放量的公司；锂电短期展望景气度边际变化可能不大，寻找经营能力边际改善的个股。
公用事业行业中水电、核电由于业绩稳定+高分红的特点，属于典型防御品种。当前经济高频数据一般，市场处于下跌过程中，虽然风险得到一定释放，但向上也缺乏明显催化，预计后续
市场或将处于震荡状态，公用事业板块由于防御属性较强预计将占优。公用事业板块中，火电、水电预计表现或将较好，火电受益于煤价下跌带来的成本端改善，而水电受益于厄尔尼诺气象条件带来的来水改善。当前绿电消纳率预计或将下降，绿电项目收益率或将承压，绿电板块预计或将承压。
三、基本面情况跟踪
新能源车
销量：乘联会 5 月新能源车零售销量 80.4 万辆，同比增长 38.5%，环比增长 18.7%，渗透率 47.0%，1-5 月累计销量 325.5 万辆，同比增长 34.4%。欧洲主流 9 国合计销量 16.9万辆，同比下滑 12%，环比增长 3%，渗透率 19.6%，1-4 月累计销量 84.6 万辆，同比增长 2%。美国新能源车销量 14.1 万辆，同比增长 14%，环比增长 11%，渗透率 9.7%，1-5 月累计销量 63.9 万辆，同比增长 2%。
产业链价格：截至 2024/6/30，上游国产碳酸锂现货价格 9.15 万/吨（-0.61 万），价格小幅震荡下跌，钴 21.58 万/吨（-0.82 万）。三元价格 12.3 万/吨（-0.85 万），磷酸铁锂价格 3.96 万/吨（-0.21 万），六氟磷酸锂 6.35 万/吨（-0.3 万），湿法基膜 0.86 元/平（0元），干法基膜 0.43 元/平（0 元），中端人造石墨 2.9 万/吨（0），产业链价格较为平稳。
数据来源：wind、乘联会、西部利得基金。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点（如有），并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。
光伏
装机：国内 5 月光伏新增装机 19.0GW，同比增长 47%，1-5 月累计装机 79.2GW，同比增长 29%。
出口：5 月组件出口约 23.2GW，同比增长 28%，环比增长 6%； 1-5 月累计组件出口103.1GW，同比增长 23.8%。5 月逆变器出口 7.8 亿美元，同比下降 28%，环比增长12%，1-5 月累计出口 30.94 亿美元，同比下滑 41%。
产业链价格：产业链价格处于低位区间。根据 infolink 数据，截至 2024/6/30，多晶硅致密料每 kg39(0)元，硅料价格处于低位区间；182/210 硅片每片价格 1.25(0)/1.7(0)元；N型 182/210 硅片每片价格 1.1 (0)/1.65(0)元，硅片库存处于消化过程中；182/210 电池片每 W 价格 0.30（0）/0.30（0）元， topcon 电池（182）每 W 价格 0.3（0）元，电池片价格稳定；182/210 P 型组件每 W 价格 0.8（0）/0.82（0）元，Topcon 组件每 W 价格 0.85（0）元，欧洲组件执行价格 11.5（0）美分/W，价格仍有一定下探趋势。
数据来源：wind，中国电力企业联合会、infolink、西部利得基金。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点（如有），并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。
储能
招标：5 月中国储能 EPC 招标规模 9.50GWh，环比-4%，储能系统招标规模 8.39GWh，环比+61%。
价格：5 月 EPC 中标均价（以 2 小时磷酸铁锂电池储能系统）较 4 月明显上涨，达到1467.71 元/kWh，环比+15%，同比-9%，储能系统中标均价 651.64 元/kWh，环比+4%，同比-49%。
数据来源：储能与电力市场、储能头条、CNESA。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点（如有），并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。
风电
并网：国内 5 月风电新增装机 2.9GW，同比增长 35%，1-5 月累计装机 19.8GW，同比增长 21%。
招标：5 月风机招标 12.45GW，同比增长 107%，其中陆上 11.5GW，海上 0.95GW。
原材料价格：生铁、废钢、螺纹钢价格较为平稳。
火电
利用小时：2024 年 1-4 月，全国火电设备平均利用小时为 1448 小时，比上年同期增加23 小时。
装机：2024 年 1-5 月，火电累计装机容量约 1401.13GW，同比增长 3.7%。
发电量：2024 年 5 月，规模以上工业火电同比下降 4.3%。
水电
利用小时：2024 年 1-4 月，全国水电设备平均利用小时为 785 小时，比上年同期增加 48小时。
装机：2024 年 1-5 月，水电累计装机容量约 426.04GW，同比增长 2.2%。
发电量：2024 年 5 月，规模以上工业水电同比增长 38.6%。
核电
利用小时：2024 年 1-4 月，全国核电设备平均利用小时 2471 小时，比上年同期减少 1 小时。
装机：2024 年 1-5 月，核电累计装机容量约 58.08GW，同比增长 2.3%。
发电量：2024 年 5 月，规模以上工业核电同比下降 2.4%。
新能源发电
利用小时：2024 年 1-4 月，全国并网风电设备平均利用小时 789 小时，比上年同期减少77 小时;全国太阳能发电设备平均利用小时 373 小时，比上年同期减少 42 小时。
装机：2024 年 1-5 月，风电累计装机容量约 461.01W，同比增长 20.5%；太阳能发电累计装机容量约 690.98GW，同比增长 52.3%。
发电量：2024 年 5 月，规模以上工业风电同比下降 3.3%；规上工业太阳能发电同比增长29.1%。
火电、水电、核电、新能源发电数据来源：中国电力企业联合会、西部利得基金。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点（如有），并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。
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