大家好，我是施同亮，今天和大家一起聊一聊此次央行开展国债借入操作及其影响。
此次央行进行国债借入操作，我们认为主要由于近期利率下行太快，积累的风险增加，同时也不希望市场形成看空的一致预期。由此可见防风险的重要性之高，央行想防的风险主要是硅谷银行当年的久期风险，尽管从经济环境、货币政策方面看，这种风险出现的概率不高，但政策思路在于只要有形成风险的可能性，就会第一时间被遏制，以防止最终形成系统性风险；此外，稳定的利率曲线也有助于中美利差的修复，进而缓解外汇市场的压力。同样出于防风险的考虑，利率的快速上行也并不是央行希望看到的，平稳且形态正常的收益率曲线更可能是央行所希望的。
由于未经历QE扩表，央行表内国债仅1.5万亿，多为2007年存续的特别国债，期限较短，需要先扩充规模，因此采取向一级交易商借券的手段。
通过央行的预期管理，市场已经很大程度上提前定价了央行卖券，债市短期在央行影响下或许可以稳定，但长期仍然由基本面决定。由于市场对于央行态度已有预期，加上债券市场供需不平衡的矛盾依然存在，我们判断调整空间相对有限，30年期再回到2.5%的难度较大。
风险提示：本资料仅作为客户陪伴材料，不构成具体基金的宣传推介材料或法律文件。摩根士丹利基金管理（中国）有限公司（“本公司”或“基金管理人”）严格审查本资料的内容，但不就其准确性、完整性及适用性做出保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。在任何情况下本资料中测算的数据、信息或所表达的意见并不等同于实际投资结果，不构成任何要约或要约邀请，也不构成任何对投资人的投资建议、投资承诺或担保。本公司或本公司关联方、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。本公司郑重提醒您注意投资风险，购买本公司管理的基金，应参考专业意见，详细阅读基金相关法律文件，并请根据自身财务状况、风险承受能力及投资目标谨慎选择。本资料版权归本公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何个人或机构不得对本资料内容进行任何形式的发布、复制、引用或转载，或对本资料内容进行任何有悖原意的删节或修改。
$大摩优质信价纯债A(OTCFUND|000419)$
$大摩优质信价纯债C(OTCFUND|000420)$
$大摩优质信价纯债E(OTCFUND|020244)$
#沪指盘中收复3000点，什么信号？##央行将借入国债，债市影响几何？##高息股逆势走强，农行股价创新高##政策利好来袭，车路云一体化提速##A股6月跌超3%，七月能否翻身？#
本文作者可以追加内容哦 !
