因为债市才是目前市场的风暴眼，股市只不过是个随动量而已。
昨天央行宣布：将通过公开市场从一级交易商手中借入国债，并进行操作。
所谓一级交易商，你理解成有实力的银行就行，央行主要借的是长期国债（10y以上），公开市场就是一级银行间市场，并非二级市场。
根据证监会的规定，融券最长期限6个月，不知道央行是否也遵从此规定，还券既可以直接还券，也可以买券还券。
所以央行的操作，目的是增加长期国债供给，压低价格，抬高收益率曲线，减小市场施加的降息压力。
打压降息预期，是为了控制中美利差，防止资金外流对汇率造成的影响，所以最终目标就是为了保汇率、稳住资金外流规模。
为什么一定要保汇率？因为汇率一旦崩盘，比如日元，那一切以法币计价的资产都会下跌，这将导致外资抛售、并引发内资跟风止损，在目前的大环境下，资产价格很容易陷入死亡螺旋，这是绝对不允许发生的情况。
所以保汇率，就是眼下最重要的货币政策，大家一定要记住这句话。高血压大战低血糖这场憋尿大赛，终于进入了你死我活的决赛。
当然，抬升长期国债收益率曲线，也有其他好处：比如压制降息预期，稳定银行净息差，并提高银行投资端收益率，有利于维持资产价格向上的预期。
最近工行、农行等国有行屡创新高，跟此事有一定的关系。
但这里面有两个核心问题：
1. 为什么市场会疯狂买入国债，甚至有点不计成本的把远端收益率都给买低了？
因为大资金对未来投资回报率的预期在不断降低，原来要10%才满意，现在2.5%就知足，同时还得满足流动性、安全性等刚性要求。
至于其合不合理，不好评价，但这就是市场的选择，我们必须要客观面对。
2. 央行不可能天天借券公开操作，而且借券也是有成本的，融券方也都是商业银行，所以央行要在做空获利和融券成本之间取得平衡，否则出借债券的银行受损失，很难持续下去。
换言之，债市阻力最小的方向是价格向上，央行可以偶尔控制一下，但很难长期控制，正所谓“事件只改变斜率，不改变趋势”。
水电油气、黄金白银、短期利率债，还是这些玩意。个股的机会有，但太难把握，涨幅榜上除了权重股，就是些1元低价股和短线概念，大家操作一定要谨慎，且行且珍惜。
BY淘沙博士
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