红利，是否还值得投资？

回顾过去两到三年，红利板块的表现非常好，相对于沪深300来说，每年都有非常明显的超额收益，引起了市场的广泛关注。

红利板块走强的原因，大概有三个。

第一：配置型资金的转向。以中证红利指数为代表的传统高股息率板块，实际上是配置型资金较为青睐的簇拥地。这类配置型资金，主要是基于长期考核目标，提升复利效应，并非追求资产的短期变现。

第二：红利资产的稀缺性。在当前资产荒的环境下，中证红利等股息稳定持续的现金流资产，稀缺性特征较为突出。像近期红利资产出现的短期波动，其背后或正是由于其稀缺性所引发的资金购买行为所致。配置过快过多则短期估值提升使得股息率性价比迅速下滑，同时也易迎来交易型资金的获利了结离场引发高股息行情的阶段性调整。

第三：长端利率长期下行。长债利率下行背景下，负债端压力使得这类资产仍是中长期底仓之选，亦难出现长期回调，高股息组合收益进入区间震荡，向下空间有限，向上则有待行业个股拔估值及高股息的范围扩容。

那么，“红利”策略还值得关注嘛？

综合来看，短期红利可能涨的比较多了，但是依然还是有性价比的，我觉得可以从三个方面去开这个问题。

首先，估值依然不贵。从估值水平来看，近十年来中证红利指数虽然一路震荡上涨，但是市盈率只是略有上涨，并没有因为上涨而泡沫化。中证红利当前市盈率（PE）7.32，市净率（PB）0.75，估值处于适中阶段

其次，拥挤度并不高。从拥挤度来看，红利策略确实目前属于炙手可热的状态，但如果拉长时间看，和2018年年初以及更早的2015年等年份相比，目前的拥挤度仅处于中等偏高的位置

再次，红利值得长期投资。根据中金财富的统计，从A股近十年的历史上来看，在几次市场下行期间中，红利策略跑赢了大部分的主流股指。

以中证红利指数为例，在2016年、2018年以及近三年的持续震荡中，中证红利指数都走出了相对优秀的独立行情。

除2018年之外，在其他年份，红利低波指数都取得了正收益。

@天天精华君 @天天基金创作者中心 #沪指盘中收复3000点，什么信号？##政策利好来袭，车路云一体化提速##A股6月跌超3%，七月能否翻身？#$易方达蓝筹精选混合(OTCFUND|005827)$$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$