跌掉近60%的片仔癀到击球区了吗？

片仔癀是一家非常有意思的公司。

第一，药很有意思，你永远不知道它到底多有效以及药效覆盖面有多广。林园说，口臭都能治，我是越听越玄乎。因为真正的中医不是这么“碰运气”的。但是，对于生意，这不重要，重要的是，消费者心中它到底“好不好”，目前无从确定。

第二，片仔癀的信息披露很有意思，财报里头的银行定存会搅和在经营净现金流中，导致每年经营净现金流都有一些投资者看不懂的波动。

第三，片仔癀的管理层还喜欢买股票，各式各样，应有尽有，累计差不多近4个亿。如果公司本身足够优秀，“买自己”一定比买这些企业划算多了，尤其是股价低迷时。不太理解这样的操作逻辑，是生意太好做，闲不住想炒股？！

第四，绕来绕去就是不公布核心产品的产销量、库存情况，只能让投资者捉迷藏，哈哈。比如，2023年肝病用药销量增长34.02%，而营收增长24.26%，这是意味着这一部分的平均销售单价在下行，但是，归属于这个分类的核心品种片仔癀在5月开始就提价近3成的。莫非，片仔癀的销量不如人意，其他相对低价的品种销量跑得比较快造成的？

回到片仔癀业务本身，从财报角度看，个人深度怀疑公司去年的提价并未被市场充分接受，片仔癀相关存货（剔除原材料战略储备原因）实际上在走高的，预收货款（合同负债）也并未有起色，甚至在走下坡路，这和上面第四点的推测其实是相吻合的。加之近年核心原料的价格猛涨，比如麝香、牛黄，股价承压亦在情理之中了。

公司的生意我目前看得不太懂，管理层，我也不太能读懂他们的心思，所以，暂且放着关注，待明朗时再说了。

明达野老。

$片仔癀(SH600436)$ $云南白药(SZ000538)$ $同仁堂(SH600085)$