不知不觉中，今年的行情已经走完一半了。回看这半年的行情，真可谓是一波三折。我们经历了去年底的加速探底，直到春节前大盘暴跌到2635点阶段低点，期间，极端行情下的“雪球敲入”、“千股跌停”、“爆仓”等关键词仍然深深印在我们的脑海当中。
而后，我们看到了市场在极度超跌后强烈反弹意愿下的绝地反击，同时配合各种政策利好以及资金的大规模流入，大盘持续震荡上行，最高爬升到了3174点；不过自5月下旬以来，由于经济数据低于市场预期等诸多因素，市场又开始单边回落并再度陷入了长达一个多月的漫长调整。
最近几天，上证指数有了一些企稳的迹象，日线结束了下跌且已经走出了3连阳的走势。先从月线角度来看，自从22年3月份跌破之后，沪指一直被30月均线所压制，目前这根均线位置在3134.81点，5月均线在3039点，从月线角度，沪指还需努力才行。从周线级别，就更不用说了，高点下来出现了罕见的6连阴，直到本周这两天才有所好转，周线短线目前肯定是要拿下5周均线（3009点附近）。再看日线，沪指整个六月份一路被五日均线压制下行，全月跌幅较五月放大，而量能也是一路萎缩。目前已经临近了关键技术点位：去年10月23日的低点和今年1月26日高点的连线，这个位置可以看做是头肩底形态的右肩位置（从周线图上看的会更清晰一些），具有重要的技术含义，六月最后一周市场在临近该位置时产生了技术性的反弹，证明了其支撑作用有效。预计七月份大盘仍将就此点位继续展开激烈的争夺。乐观一点，争夺过后会完成这个右肩的构建，但过程可能也会很难熬。
从最近两天的各大指数走势来看，上证指数明显要强于创业板指和科创50指数，这仿佛也是整个上半年市场走势的缩影。整个上半年，上证指数只是微跌0.25%，到昨天再统计，上证指数还是上涨的。不过创业板指数、科创50指数、国证2000指数等中小市值个股是下跌的重灾区，调整幅度普遍较大，而大盘子权重股相对较为抗跌。就像昨天的市场一样，沪指依靠着三桶油，四大银行，中国移动，中国神华，中国平安，贵州茅台等大盘蓝筹股的生拉硬拽，指数才微微翻红，而深证成指，创业板指大跌1%左右，仍处于空头状态中。
时间进入到了7月，头两天的表现还算可以吧。虽然涨的只是大盘股，但是涨总比跌好，相信接下来会有权重搭台、题材唱戏的局面出现。本月中旬即将迎来半年报业绩预告的密集披露期，市场对业绩确定性的机会是关注较多的，加之大盘本轮盘整的时间较长，多数场内资金的避险情绪也会更高，稳健的权重股受到青睐也能够理解，大票强于小票、周期股强于成长股也是情理之中。
而对于下半年的市场风格，我们似乎又到了一个“否极泰来”的时刻。因为无论是从指数极度分化的走势、宏观经济数据、两市的成交量，还是从局部茅股屡创行情新低、退市风险股加速风险出清，以及持续不断的“电风扇”行情快速切换等因素共振下，市场做激烈的多空争夺过后，是有逐步转好的希望的。当前几个指数的加速赶底，也未必是坏事，反复磨出的底，会更扎实。
上半年我们持有科技成长的、持有赛道方向的，持有消费的，到目前为止还在煎熬，然而持有大票的、高股息的，则完全是两种感觉。我们看到年内石油及煤炭板块大涨超25%，被市场喜爱的高股息特征凸显的银行板块也是悄咪咪涨近20%，公用事业、有色金属板块涨逾15%。而另一边，科技线作为之前最火爆的炒作题材，近期也是时不时异动一下，但年内却跌的最惨。计算机年内大跌18%，春节后炒的最疯狂的传媒板块也跟着跌近12%，电子板块跌超9%。
不过，时间进入到7月以后，市场的风格可能会发生切换，因为从比价的维度，相较年初，部分高股息的股息率吸引力已经下降。而不属于红利的资产，部分已经逐渐跌出了性价比。以前，我们看到中证红利指数和国债期货大部分时候保持了极高的同步性。不过，五月中下旬之后两者出现了一定的分化走势，红利指数并未跟随利率债的价格上行，而是出现了显著的调整，这或许意味着红利风格总体也出现了获利了结的现象。如果我们从“大科技 顺周期的高股息率”赛道股的双轮驱动看后市，预期核心受益的半导体、光刻胶、消费电子、汽车电子、元器件、人工智能、算力、AI芯片、数据中心、东数西算等板块，有望在三季度领先指数形成逆势走高的多头攻击行情。
从政策上来看，证监会发布深化科创板改革的八条措施，加大对科技创新的支持力度，更好的支持培育新质生产力。7月重要会议即将召开，政策信号将更加清晰，支持性政策出台有望带动市场信心逐步增强。
就在最近，像是人工智能、游戏传媒等相关板块其实已经出现了小幅的异动，也能感觉到，只要风格发生切换，这部分是有当排头兵的潜质的。究其原因，首先，就是科技方向年内涨幅低、基金配置和估值水平不高。其次，政策端支持是科技行情演绎的催化剂，产业端AI技术应用推广也助力行情展开。世界人工智能大会7月4-6日举行，也是一个催化剂。再次，未来受益于AI换机需求的消费电子，国产替代加速的半导体，受益于AIGC技术应用的传媒和游戏。由于景气度有所回暖，反弹回升动能正在积蓄。
总的来说，每次重要会议的到来，市场都会给出正向的、积极的响应，并且会议内容都会给市场带来积极的提振。而随着中报预披露期的到来，市场基本面的改善也将进一步提升市场的风险偏好。叠加技术面的一些反馈，预计接下来的行情要比6月份有很大改善，但是还不能理解为就此全面走强，市场的全面走强需要更多积极因素的累积和政策的进一步推动。因此，我们在参与市场活动时，还需保持耐心，不盲目追涨，也不轻易杀跌。仓位轻的，可以根据自己的判断，以定投的方式分批开始建仓。
$人工智能AIETF(SH515070)$
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