天邦食品VS蔚蓝锂芯，两者定增的区别

蔚蓝锂芯（002245），主业是动力锂电池+LED外延片及芯片+金属材料等业务。2022年7月20日，公司定增股票 116,225,011 股，发行价21.51 元，融资25亿元。2023年1月20日，定增限售股解禁，收盘价15.12元，较增发价下跌29.7%。此后，由于新能源行业景气度下行，股价一路下跌。2024年2月5日，股价一度下跌到5.62元。所有参与增发的机构，迄今全部是亏损的。这是基本事实。

从以上失败的投资案例里，能学到怎样的经验教训，这才是最重要的。

在新能源行业如日中天时，股价在高位，机构参与蔚蓝锂芯的定增，因供给大幅扩张带来的行业景气度下行，解禁后股价一路下跌。所以，行业景气度高点时，机构参与定增的风险是很大的。一旦行业周期下行，结果就是灾难性的。但是，如果在行业低谷参与定增，股价在低位，只要公司不退市，熬到行业周期上行，那么肯定是赚钱的。

在生猪养殖行业普遍亏损时（正邦、傲农破产重整，牧原出现首次年度亏损），机构参与天邦食品的定增。现在行业有见底回升的迹象（生猪价格易涨难跌，行业开始普遍盈利），因产能去化供给收缩但需求不变，猪周期呼之欲出。在这个背景下，这些机构会在解禁时股价上涨前卖出吗？我们把这个问题留给时间来回答。

另。一个常识。不是所有的定增都是赚钱的。2013-2014年，市场低迷期，很多机构参与定增，最后都是大赚。2015上半年参与创业板定增的，基本都是大亏。2022年参与新能源定增的，基本上也是亏钱的。